深高速息高利攻守
2021年11月22日
上周五大市氣氛偏淡，收費公路板塊突跑出安徽皖通高速公路(995) ，憑一句說話，未來三年派息率或提升至60%，A股(滬600012)漲停，H股一度爆升逾20%。舉一反三，在港上市業內龍頭深圳高速公路(548) ，過去五年平均派息率44.62%，較皖通同期的38.05%還
要高，現價股息回報更高企6.8厘，比皖通的4.7厘吸引，看形勢正處上升前夕，值得留意。
深高速高息兼有風能概念打氣，具備目前所需的攻守皆宜策略。主業收費公路，核心競爭力強勁，包括路產優質、管理經驗豐富及良好融資平台等。過去五年，營收穩定增長，足以引證。今年上半年，營收同比大增1.4倍，公路收費佔66%，其餘來自大環保及房地產。從首三季營收增88%至66.3億元(人民幣，下同)、盈利更大增1.9倍至19.3億元評估，全年盈利預測可超越2020年的20.6億元。只要第四季維持第三季水平，全年料多賺30%至26.7億元，每股盈利1.22元，折合約1.46元(港元，下同)，現價7.64元，預測市盈率僅5.2倍，較同業平均預測9倍，折讓42%。
單以皖通預測市盈率5.5倍比較，深高速折讓雖微，但計及市帳率現企0.6倍，仍比皖通的0.71倍便宜，加上預測派息率維持44.6%，末期息可派0.65元，股息率提升至8.5厘，冠於同業。估值吸引，股價今年以來只升4.5%，相對皖通累升23%，追落後空間達18%。
中短期升浪如箭在弦
筆者認為，從股價走勢分析，推測深高速可挑戰去年1月由11.76元高位，大幅挫至同年10月6.65元低位，黃金比例0.618倍反彈目標9.8元，升幅達28%。經上周穩步推進後，深高速已重越10天至250天的長中短期平均線，加上10天線剛重越20天、50天及100天線，黃金交叉湧現，MACD亦進入雙牛區，9RSI回勇至60水平，予人中短期升浪如箭在弦之感。
另外兩點比皖通優勝，其一是深高速H股現價較A股(滬600548)折讓38%，皖通僅折讓27%；其二是北水現持深高速H好倉達20.7%，比一年前的17.2%增加3.5個百分點，相對北水現持皖通26.9%，卻只比一年前多持2.2個百分點，反映深高速有再增持空間。
此際持有深高速，有望於八個月內收取高股息，一旦反彈達標，即收退可守、進可攻效應。
雷雨
股海風雲 - 雷雨 舊文
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