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2021年12月31日 星期五

品中資 - 羅國森 2021年12月31日

品中資 - 羅國森 2021年12月31日


《品中資-羅國森》騰訊(00700)是高息增長股?

《品中資-羅國森》騰訊(00700)是高息增長股?

  《品中資》上周,股王騰訊(00700)突然宣布,向股東以實物形式分派她持有的京東

集團(09618)股份,令投資者喜出望外,因為騰訊事前的吹風是研究派發中期息。股東們

相信也想不

到,所謂的中期息,原來是京東的股票。

  這份禮物也算重手,因為根據安排,每持有21股騰訊,可獲分派1股京東。假設1股京東

260元,一股騰訊450元。21股騰訊就等於9,450元,以此伸算,這個所謂中期息的

息率就有2﹒75厘(260╱9,450x100%=2﹒75%),比起騰訊的往績息率

0﹒36厘高出近7倍。
  又或者,連同本來的0﹒36厘股息率(預期息率應該高於0﹒36厘),騰訊今年的全年

息率已有3厘,冠絕一眾科技股。事實上,有息派的科技股已經不太多,更何況高息的科技股。

但問題是,以這種形式派發的中期息,會否恒常化?又是否每次都這樣重手?

  無疑,騰訊手上還有一批早年投資的公司,也是相對成熟,又跟騰訊的業務沒有很大協同效

應,不排除會繼續以這種形式分派予股東,但相信不可能定期進行吧,因為數目始終有限。即是

說,恒常化的機會相對較低。不過,以現金方式增派中期息的機會反而存在。但如果是現金股息

,我相信又不會太重手呢!
  但無論如何,我作為一位長期股東,也是騰訊擁躉,對於騰訊今次的安排,實在感到很窩心

,因為騰訊願意將公司的投資成果,跟所有股東分享。

 
*長線騰訊是正確的*
 
  過去,有人形容,買騰訊就等於買入一隻科技股基金,因為騰訊會替股東找尋投資對象。而

更重要的是,當這些投資成熟的時候,騰訊願意把成果跟股東分享,這就令我更覺,長期持有騰

訊的決定是正確的。
  今年以來,騰訊股價大約跌了兩成一(去年底收報564元,昨日收報443﹒4元),如

果以今年高位775﹒5元計,跌幅更高達四成三。雖然表現已經是眾多科技股之中最好,但作

為擁躉來說,當然是有點不是味兒。

  但我同意,就算是一等一的股王,股價也不可能連年上升,有時候也會遇到低潮。今年正正

就是科技股的低潮,眾多的監管政策困擾著科技股的前景,但騰訊在應對市場變化和監管措施,

同樣做得出色,令她持續跑贏其他科技股。
  更令人欣慰的是,在適當的時候,她又會給予股東額外回報。我認為,她的管治水平已經再

三得到確認了。
  過去,我在本欄也提過,所謂的高增長股,隨著盈利基數不繼擴大,最終都會放緩。但如果

是一家具前瞻性的公司,能夠長期維持低雙位數增長,即是每年十幾個巴仙,仍然是有可能的。

  我相信,騰訊就正在表演給我們看,因為騰訊除了不斷鞏固自己的核心業務外,還在探索未

來的增長點,率先投入資源,目的就是維持公司的增長動力。

 
*騰訊具元宇宙概念*
 
  科技公司的未來亮點是元宇宙,我認為,以遊戲為核心業務的騰訊,正好是元宇宙的受惠股

,因為元宇宙主要是現實世界和虛擬世界的結合,電腦遊戲或手機遊戲,就是元宇宙最佳的應用

場景。
  從這個角度看,騰訊的核心業務不但未飽和,而且還有很大增長空間,加上其他現有業務的

增長,再配合已經「播種」,等待收成的新業務,未來一段日子,騰訊肯定仍會保持增長。

  如果連股息都不斷增加(事實上,騰訊的派息,自上市以來是連年增加的),我真的找不到

理由要放棄騰訊?!
  作為2021年最後一篇品評,我想再向大家推介騰訊,現價可以買入之餘,也可以在低位

時多買一些,有一至兩成利潤後減持部分,套現等待機會,其他就作為長線投資,直到等錢用才

沽。或者,萬一騰訊的基本因素變壞才沽,但這個應該不會在這幾年出現,除非內地政策有

180度的轉變。
  最後,祝各位在新的一年,能夠更上一層樓,投資得心應手。

《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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