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2022年1月24日 星期一

融天納地 - 溫天納 2022年1月24日

融天納地 - 溫天納 2022年1月24日


《融天納地-溫天納》投資者港股喜好悄然改變

《融天納地-溫天納》投資者港股喜好悄然改變

  《融天納地》今年對港股將面對一大挑戰,就就是聯儲局加息對於環球流動性帶來的影響。

聯儲局加息對於美元流動性和資金成本會造成全球性的影響,而港幣作為聯繫貨幣也會受到美元

流動性影響。本地流動性還要

取決於會否跟隨聯儲局加息,而從歷史來看,在利率管理上,本地

政策一般會出現滯後的情況。
 
  科技股去年因反壟斷等因素已大幅回落,而部分科技股也正整合旗下業務以符合監管要求。

預計隨著今年內地政策監管風險趨於平穩,超賣的科技股有機會迎來估值反彈。事實上,不僅是

科技股獲得資金增持,資金同步湧入與科技股相關的ETF產品。

 
  去年,因行業自身原因和外部因素的綜合影響下,地產股也經歷了較長的低迷期。不過,在

近兩周,南下資金明顯加倉,名單中開始出現多家地產和物業管理股。不過,坦白而言,今年民

企地產整體信用狀況仍存挑戰。利率下降對地產這類高負債行業有一定提升作用,目前地產政策

方向明確而有效調節舉措尚未落地,行業仍處於加速出清過程中,龍頭房企估值和倉位依然不高

,或可積極把握龍頭房企的配置契機。從南下資金的某些交易決策來看,對於地產的偏好可能更

傾向於短期。

 
  經歷去年的震盪後,部分醫藥股也在開年後進入南下資金的首選名單中。全行業基金對醫藥

行業的配置已經降到了非常低的水平,而從核心公司的估值水平來看,已經降低至近三年的中下

水平,估值吸引力逐漸顯現。部分投資者認為醫藥行業今年將有所重整,尤其看好具有創新藥產

品線的藥企,隨著生物科技板塊情緒好轉,預期CDMO(合同研發生產服務)相關概念有望反

彈。
 
  目前中央政府已明確表態要穩經濟、穩預期,人行也已經多次採取寬鬆措施。另外,今年是

國企改革三年行動的收官之年,將醞釀更多投資機會,投資者已部署加倉內地核心資產。不能否

認,內地「穩增長」的政策轉向較為逼切,接下來貨幣政策和財政政策將更積極,在逆周期調節

的政策下,基本面正逐步扭轉。因此,穩增長相關板塊將受惠,估計內需型概念(如基建資源板

塊)以及傳統相關行業(如金融板塊)表現將勝於增長型的科技股。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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