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2022年1月24日 星期一

專家點評 - 周樂樂 2022年1月24日

專家點評 - 周樂樂 2022年1月24日


周樂樂:內地政策持續加碼穩經濟 留意低估值板塊 周樂樂



上周,滬深兩市主要指數嚴重分化,熱門股批量跌停,市場成交額重回萬億元下方,其中,創業板指與科創50跌幅均逾1%,上證50與滬深300指數漲逾1%。申萬一級行業來看,10個上升21個下跌,其中,升幅前三分別為煤炭、計算機與銀行,跌

幅前三位為醫藥生物、國防軍工與基礎化工。數據上看,國內穩增長政策出台的預期下,低估值板塊持續走強,但因海外市場下跌憂慮,熱門高估值的成長板塊跌幅明顯。

市場消息看,國內公布了2021年12月與四季度的經濟數據,驗證了經濟下行壓力增加,增加了市場對政策維穩的預期。國內央行1月17日下調了1年MLF利率與7天OMO利率;央行副行長18日表示要把貨幣政策工具箱開得再大一些;國內央行20日調降1年期與5年期LPR利率,使國內貨幣政策轉全面寬鬆的預期落地。預計財政政策轉向積極也將陸續落地。當前經濟下行壓力暴露出的「預期弱」問題,在三大挑戰中最為棘手。小微企業生產經營形勢已經跌至疫情後的最差境況,急需宏觀政策的支持。鑑於降息具有強烈的信號指示意義,央行選擇年前調降MLF利率,可能是從提振企業預期、穩定就業來考慮。筆者認為各部委穩增長的積極性會進一步抬升,一季度之內信貸投放有望明顯改善,寬信用有望積極好轉,信貸開門紅確定性較高,且寬鬆仍有空間。雖然A股整體上周持續走弱,但結構上看,低估值藍籌明顯轉強,政策維穩帶來的風格轉換的投資機會有望持續。

另外,美國聯儲局加息時間可能提前至3月,聯儲局收緊貨幣政策導致市場重新定價,導致美國國債收益率持續走高,增加外圍市場調整壓力。因外圍市場大幅波動與中美利差收窄,市場憂慮其將會影響國內貨幣政策寬鬆的節奏。筆者認為,中美經濟周期不同,聯儲局進入加息周期,中國仍將執行獨立貨幣政策,不會跟隨加息。但需留意,中美利差收窄引起的資本流出壓力增加,若人民幣貶值超預期,國內寬鬆政策空間將重新評估。

展望後市,筆者對A股與港股走勢依然樂觀。國內政策維穩意圖明顯,經濟和股市將持續修復。港股因為之前跌幅較大而具備反彈的基礎,而A股風格可能繼續迎來切換,積極布局低估值板塊。策略上,繼續關注互聯網科技、通信與IT設備板塊,也可以配置的低估值的消費與金融板塊。

勝利證券副首席運營官 周樂樂
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