金融High Tea｜雞肋股與辣肉股 - 陸羽仁
2022年02月28日
俄羅斯入侵烏克蘭，港股再度變成提款機，美股則成為避風塘。華爾街在開火當日大跌後倒升，上周五收市三大指數全面彈上，杜指收升834點，升幅2.5%。港股上周末段卻跌足兩日，上周五恒指低見22718點，創1
月6日低位，最終跌134點，收報22767點；國指收造7991點，恒生科指收報5112點。全日成交1427億元。
總結全周，恒指累跌6.41%或1560點，連跌兩周；國指累跌6.4%或546點；科指全周累跌6.7%或367點。港股跌、美股升，部份反映本地不利因素，但從炒作角度兩地股市的風險值博率變成此消彼長，提供了長買短炒機會。
美股三大指數上周五強彈，杜指全日收報34058點，升834點；標指收報4384點，升95點；納指收報13694點，升221點。在美國掛牌的港股預託證券造好，較香港收市約升幅330點。
美國傳媒上周五引述美方官員報道，華府高級官員過去三個月六度與中國高級官員舉行緊急會議，提供情報顯示俄羅斯針對烏克蘭集結大軍，希望中方可以游說俄方不要出兵，美股乘勢炒作局勢和緩。
美國1月個人消費開支(PCE)物價指數按年升6.1%，高過預期，為1982年2月以來新高；按月計升0.6%，符預期；核心PCE物價指數按月升0.5%，按年升5.2%，均符預期。
港交所缺增長亮點股價插
美股在戰火中企穩，市場估計聯邦儲備局在亂局中大手加息0.5厘的機會減低，帶動科技股反彈。然而，這不代表波動日子過去，烏克蘭局勢由美俄兩國互動，股市主旋律仍然是美國通脹和息口去向。美國明確不會派兵支持烏克蘭，股市就炒炒反彈，但歐美制裁部份俄羅斯銀行不能使用SWIFT「環球銀行金融電信協會支付系統」，雖然只是針對「部份俄羅斯銀行」，制裁行動留有活口，但不知俄羅斯如何反制，能源價格高企與通脹陰影揮之不去，不少經濟學者認為，物價上升趨勢將會固化，最終迫使經濟硬著陸，所以美股可能好快又會面臨考驗，港股率先下跌，有上周的1560點下跌水位當保險，減少向下空間，未來的關鍵是點樣揀股。
與美股相比，港股受疫情惡化影響再度探底。本地疫情惡化，變種病種擴散似無遏止之法，單日確診數字到26000宗失晒控，本地經濟再受重創，有估計3月份將要實行某種形式的禁足，甚至有指股市都可能停開，就如打風不開市一樣。未知是否受消息影響，港交所(388) 上周公佈業績後股價接連下跌，收報390元，未能重上400元關，並創逾52周低。
本地疫情難以遏止，3月展開全民檢測已如箭在弦，但單此一招並不足夠，最後被逼要以禁足配合，機會不低，只是禁足是否等如不開市，則似乎未有討論，現時股市主要靠網上運作，外國禁足有不同方式，部份行業有豁免，香港作為金融中心，會否容許股市繼續運作呢？港交所股價下跌除了禁足疑雲外，公司公佈截至2021年全年度業績，股東應佔溢利125.35億元，同比增長8.95%，每股基本盈利9.91元，派第二次中期息4.18元。
穩而無味波動市炒上落
去年，港股交投創新高，但港交所整體成績平平，有苗頭的新上市公司不多，中概股大回流只是得個講字。大量港美掛牌的中概股去年大跌，就算想回流，股民都未必受落。現時港交所又吹SPAC上市，這個炒作概念在美國成功，然而，很多在美國成功的財技在香港都無法流行。SPAC概念和借殼上市相差無幾。現在上市途徑根本氾濫，有甚麼好公司要用借殼上市呢？如果SPAC只是大戶套現工具，最先幾隻炒作一番又歸平靜，熱潮怕且好快又玩完。
近年港交所在金融創新上不見有大突破，往往只是跑在美國後面，無法吸引到大型新公司掛牌，有點食老本的感覺，以目前市盈率39.4倍，股息2.3厘，在息口趨高下估值已不算便宜。不過，此股有獨家概念，過去頗受北水喜愛，可視有點肉但無乜味的雞肋股。
另一隻港人愛炒上落的雞肋股是滙控(005) ，在派成績表後股價因派送未如理想連番調整，上周收跌2.5%報54.75元，在外圍反彈回升，短期相信受制於60元水準，現價有波幅炒，是否可長期向好仍待觀察。
晶片股高位回落有刺激性
同是傳統的本地股，有人喜歡低買刺激性的增長股，因為跌市買入溢價較低，有機會食大茶飯，刺激之餘有肉食，不妨稱為「辣肉股」。中環茶友覺得潛在辣肉板塊是晶片股，皆因內地這個板塊有點炒風。同一時間，美國晶片生產業不振，但台灣神山台積電則造好。市場認為晶片短缺不易解決，內地晶片公司尖端工藝雖然落後，但除尖端晶片外，其他晶片做得到，市場需求都不少，這類股份投機之餘有一定基本因素支持。
本地晶片股中，最熱門是中芯(981) 和華虹半導體(1347) 。中芯在中美晶片大戰時，股價曾推上42元，追捧者變成抬轎客，現價19.8元，只是高位48%，市盈率23倍，不算太高。華虹走勢較穩定，上周收報41.1元，市盈率32倍。另一隻比亞迪電子(285) 都參與研發晶片，暫時未成大氣候。該股高位曾見近60元，上周收報22.3元，原有電子業務質素不弱，現價市盈率7倍，不怕股價波動太辣者可以留意。
陸羽仁■港交所上周公佈業績績後股價接連下跌，未能重上400元關，並創逾52周低。資料圖片
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