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2022年3月17日 星期四

萍股今 - 熊麗萍 2022年3月17日

萍股今 - 熊麗萍 2022年3月17日


中概股真正大翻身?
中概股真正大翻身?


劉鶴昨表示,中美雙方監管機構就中概股事宜已取得積極進展。(資料圖片)

俄烏事件仍未解決之際,美國突然出手將5間中概股列為除牌名單,恒生指數在本周初連續兩日累跌逾2,000點,但國務院副總理劉鶴昨天表示,中美雙方監管機構就中概股事宜已取得積極進展,

消息一出,已收復恒指過去兩日跌幅的三分之二,反映近期市場受多項因素影響下,任何一項消息都足以令股價出現大上大落,昨天的反彈是否顯示大市已見底?

其實,除了劉鶴言論之外,有報道指美國監管機構公眾公司會計監督委員會(PCAOB)亦表示正與中國監管部門保持積極溝通,尋求與內地達成合作協議,以便可以審查在美國註冊的內地及香港審計公司,結束長達多年的跨境監管困局。若此,則表示雙方也認同目前的商討進展及可望達成協議。

其實,劉鶴昨天在國務院金融穩定發展委員會專題會議上談及的多個問題,均是近日市場擔心的關注因素,包括中概股、平台經濟及資本市場問題等,其中更表明中美雙方正致力就中概股審計問題形成具體合作方案,當中特別提到內地政府繼續支持各類企業到境外上市。筆者認為這一點相當重要,因為美國上市的中概股,不論以私有化、回歸香港或回歸內地上市,也不利資本多元化發展,即使內地及本港市場有能力消化這些中概股回流,但對香港作為國際金融市場發展亦非好事。因此,若雙方能達成協議,不但有助減少市場對中概股的陰影,而長遠是對內地及香港資本市場發展才是重要。

另一市場關注問題是平台經濟管治問題,會議提到要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案,通過可預期的監管穩妥推進,並盡快完成大型平台公司整改工作。當中最重要的是「可預期監管」及「盡快完成」,目前平台經濟面對的問題就是很多突然的監管措施,及政改政策無了期推出,因而令市場無所適從,打擊入市意欲。各部門能按照劉鶴在會議上提出的大方向做事,希望可加快完成整改。

但另一方面,由於對平台整治是減少壟斷、為中小企業提供平台營運機會,及拓展與助民生的新業務,這些措施均對平台經濟企業未來盈利增長受限制,令估值難以與過往高峰相比。因此,現階段不宜一面倒因為中概股的陰影紓緩而過分樂觀,筆者仍建議反彈減持新經濟股持倉比重。

經過昨天大幅反彈之後,市場仍會繼續關注俄烏事件的發展及何時能達成協議,而美國在制裁俄羅斯行動之後,亦有機會進一步脅迫內地對俄羅斯實施制裁,而內地已表明「制裁不是解決問題方法」,反映內地不會跟隨歐美做法,這令中美關係問題繼續存在陰影。因此,短期大市會繼續反覆波動,2016年恒指低位18,278點,於本周二一度跌穿該水平,最低報18,235點,國務院金融穩定發展委員會昨天的會議內容,相信也為18,000點水平提供支持,後市料在18,000至21,000點反覆。

作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份

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