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2022年4月13日 星期三

拆局麒想 - 林嘉麒 2022年4月13日



拆局麒想 - 林嘉麒 2022年4月13日


《拆局麒想-林嘉麒》中集車輛悶市中異動,具新能源基建物流概念

《拆局麒想-林嘉麒》中集車輛悶市中異動,具新能源基建物流概念

  《拆局麒想》美國最新CPI數字出爐後,令投資者尷尬。整體大數按年升幅8﹒5%,繼

續是42年以來高位,不足以支持強硬貨幣政策有任何轉彎餘地,而扣除食品及能源的核心通脹

,按年升幅遜預期,按月更出現回落,又令部分市場人士相信是通脹見頂的跡象。再者,美國證

券交易委員會公布再有12家中概股加入摘牌風險名單,恒指今早(13日)大部分時間明顯缺

乏方向。
 
  市靜但個股有異動,中集車輛(01839)半日升兩成,A股更升停板。公司從事設計、

製造及銷售半掛車及上裝,旗下目前有4家國家級綠色工廠,2家省級綠色工廠,1家國家級綠

色供應鏈,以及3家國家級「專精特新」小巨人企業,炒起原因是其在互動平台指成立了「太字

節業務集團」,專注於冷藏廂體和乾貨廂體的生產與銷售。要先留意,「太字節」品牌是公司去

年4月已發布,並不是新鮮事。當然,冷鏈物流屬於今年國家「十四五」規劃重要一環,《政府

報告》也指出,要加強縣域商業體系建設,應因地制宜發展農產品加工、發展農村電商和快遞物

流配送,帶來輕型運輸車的廂式化市場發展機遇。

 
  另外,公司又提到將會持續加大新能源專用車研發力度,與主機廠開展聯合發展戰略,推出

創新新能源產品系列。根據行業數據,中國商用車保有量僅佔全部汽車保有量的10﹒9%,卻

製造了56%的道路交通碳排放。要達到減排目的,公司在新能源汽車發展將成為股份的催化劑

。事實上,在「雙碳」戰略下,市場對新能源混凝土攪拌車需求加快。公司旗下強冠業務推進自

動化與智慧化的產線升級,聯合主機廠推出純電動混凝土攪拌車,推進新能源重卡在中短途運輸

、工程建設以及城市通行的應用。另外,公司有氫能業務,已量產III型儲氫瓶,而IV型儲

氫瓶產線正在籌建,產能為10萬隻,估計未來可持續炒作氫能概念。

 
  唯獨是過去盈利增長一般,每股盈利未見太大變化,而且毛利率亦未見大改善,未來要有盈

利動力,極需要靠新業務或發展而拉起。中集車輛現時預測市盈率約6﹒5倍,去年度末期派息

每股0﹒2元人民幣,派息比率高達41﹒6%,參考幾年也是連續三年分紅比例維持在40%

至60%。事實上,中集車輛的半掛車銷量優於行業增速,具市場龍頭地位,去年增長3﹒0%

,遠較同業負13﹒8%為好,業務收入勝在穩定。既然是買長線,因此高追就不好了,股價回

調則可留意。
《元宇證券基金投資總監 林嘉麒》
 
* 筆者無持有上述股份
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