美股週記│價值投資亂做易蝕錢（莫家強）
美股週記│價值投資亂做易蝕錢（莫家強）
價值投資跟跌市買股，完全是兩回事。
不得不講，很多人做的所謂價值投資，根本就是亂來。牛市中，這樣亂買，當然也不會有太大問題。但到熊市，就即時「見光死」，手抱著大量劣質或過氣股票，導致損失慘重。這篇文章，我
就想講一講，價值投資的幾個謬誤。
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第一，價值投資跟跌市買股，完全是兩回事。曾聽過有分析員說，某某股票的股價下跌，令「價值浮現」，叫人吸納，但我想說這種講法，顯示了那位分析員對股價和估值的概念，混亂不堪。
股神畢菲特有句說話，price is what you paid, value is what you get，其實已很清清晰地講出兩隻的分別。簡單講，股價還股價，價值還價值，一隻股票的股價下跌，是不會令到它的價值提高。價值是關乎那間公司未來是否可以賺到那多錢。
寧願溢價買優質股
因此，如果那間公司根本就沒有前景，但你卻因股價下跌而買入，這完全不是價值投資，這只是你喜歡買入股價下跌的股票而矣。永遠畢菲特買股票，都是看前景重於股價，這一點我們一定要很清楚。
第二，不是此刻的「內在值」高於股價，我們就要買入股票。同一問題，買股票是要看前景。我見很多人都會因為某某股票的股價「折讓」到一個程度，就入市買貨，最後損手而回。但我們要明白，如果這隻股票真的那麼有投資價值，為甚麼會折讓？
真的，我買股票，我寧願會揀有溢價，但質素良好而有前景的股票。股神畢菲特又有句說話，it’s far better to buy a wonderful company at a fair price, than a fair company at a wonderful price.
好公司，溢價過高，當然也不要買，但只是溢價不太過份，買這些股票長遠能為我們帶來更大回報。
最後，不要再學那些亂來的估值方法了。有朋友投訴，之前高位買了一隻股票，明明分析員是估值便宜的，值得吸納，但現在股價跌了大半，那位分析員卻說股價仍然是昂貴，不要買入。
他問，為甚麼股價下跌了，估值卻反而由便宜變成昂貴？
而如果你問我原因，我會很直接的告訴你，那些估值方法根本就是亂來的，如果你以往就是因為這樣去投資而輸錢，我的建議很簡單，以後都不要這樣買股票了。
莫家強
本欄逢周五刊出
美股週記 - 莫家強 舊文
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