曾廣標 - 德永佳超高息股價廉｜拉闊投資
Previous Next 香港老牌紡織製衣及零售商德永佳（321），日前宣佈截至三月底年度的盈利減少約三成，但由於派息增加，股價今周回升上1.45元左右整固。事前，集團曾宣佈盈警，預期盈利下跌不多於40%。現時，實際業績較預期為
佳，加上實行賺少派多政策，末期息派10仙， 連同已派發的中期息8仙，年度派息達18仙，較早一年增加3仙，現價股息率超過12厘。
集團去年盈利為1.91億元，按年減少30.32%，每股盈利13.8仙，然而，由於是現金牛，結算日扣除銀行借貸的現金和現金等值物高達10億餘元，因此有能力持續以超高息回饋股東。
貨倉失火損失料獲賠償
集團期內收入逾80億元，按年增加6.79%。分部方面，紡織及製衣部份業績保持平穩，但零售業務的虧損增加至2.88億元，加上租用以儲存棉花及棉紗的東莞貨倉於去年12月失火，受事故影響的存貨損失約為1.62億元，因而令整體盈利出現較大倒退。 然而，管理層相信，由於已買了保險，該等保單應該能夠為損失提供足夠保額。集團仍在與保險公司緊密溝通，以確實保險公司應付的賠償金額。筆者預期，大部份損失在新一年度可獲得賠償，令德永佳的盈利恢復增長。
德永佳的軟肋主要在於服裝零售方面，集團在內地省市和香港均開設了大量連鎖零售店，以售賣自我品牌Baleno班尼路的服飾為主。本來，集團有本身的紡織和製衣部份支持零售業，應該享有優勢，但由於疫情影響香港和內地省市零售業務的正常運作， 加上集團長期以低價促銷產品影響毛利，因此零售部份持續錄得虧損，拖低德永佳的整體盈利。
隨著中港社區回復開放，但經濟增長卻仍放緩，中低價成衣的銷情預期可望更受消費者歡迎而得到改善。不過，德永佳要回復盈利，仍有待改善業務策略，包括進一步關閉高租值零售點、加強線上銷售、提供更多吸引顧客的新款式，以及再引入知名代言人作推廣等等，從而使品牌恢復應有的價值和吸引力。事實上，班尼路服裝的質料不遜於一些較高檔的品牌，若能善於推廣，理應翻身有望。德永佳每股資產淨值高達4元，預期新一年仍維持派息18仙，市場對它的估值明顯偏低，每輪回吐均是收集的機會。
曾廣標
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