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2022年6月22日 星期三

專家點評 - 陳錦興 2022年6月22日

專家點評 - 陳錦興 2022年6月22日


陳錦興:華潤電力短線或追落後... 陳錦興


恒指延續反彈,板塊亦傾向輪動,落後股份有資金追捧,電力股是受惠者。華潤電力(00836)基本面較佳,去年大幅虧損的火電業務,下半年營運料改善,而綠色發電有望維持增長,預期股價可由近期低位持續回升。

早前,發改委發文強調,將進一步保證內地電力

供應,避免「拉閘限電」再出現,並出台相關扶持政策,增加煤炭市場供應,增加煤炭進口,進一步完善煤炭市場價格形成機制,引導煤炭價格回歸合理區間,保障煤電企業用煤成本的基本穩定。簡單而言,這意味電煤成本將受控。

去年至今,傳統火電企業經營艱辛,電煤價格高企,令電企嚴重虧損。今年全國要力保增長,穩住電企發電積極性是至關重要,當發電成本受控,燃煤電企盈利提升。去年及今年首季,潤電均受到火電業務虧損而拖累盈利表現。

潤電的綠電業務其實表現良好,風電、水電及光伏發電運營權益裝機容量合共15,441兆瓦,佔總運營權益裝機容量約32.2%,2021年利潤貢獻為83.8億港元,按年增長85.4%。受政策推動及售電量增長,預期綠電業務全年表現續強勁。

過去兩個月,潤電股價主要在低位浮沉,消化電煤成本壓力及內地經濟放緩的因素。惟兩者當前都有緩解訊號,料對潤電有利,其核心業務料將改善,而綠電增長潛力佳,現價顯現值博率,相信短線追落後的空間不俗,建議14元水平吸納,向上阻力位為17元,向下跌穿12.5元止蝕。

英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)

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