廖嘉豪 - 智能手機出貨量勢減｜花旗看天下
內地在新一波疫情過後，市場預期多個地方或推出消費券/補貼以刺激內需，而且中國的出貨數據改善，消費電子產品市場情緒似乎顯著恢復。不過，花旗仍對智能手機供應鏈持謹慎態度，反彈未必持續，因為目前仍處於消化庫存的早期階段。
與此同時，由於經濟數據疲軟
和通脹持續，海外需求繼續惡化。花旗注意到在短缺轉為供過於求後，手機下遊產業疲軟和庫存過剩可能開始向上遊傳導。手機品牌或調整目標和削減定單，預示著下半年上遊手機零件及設備供應商，或再面臨轉弱壓力。
庫存過剩向上遊傳導
全球智能手機需求仍面臨下行風險。據報道，過去一個月，幾間主要智能手機品牌將供應商的年度出貨量目標調低10%至20%。在我們看來，定單減少部份反映弱於預期的需求。根據季節性模式，花旗認為2022年的削減定單可能已經結束，但下一輪削單可能在第四季出現，主要是因為手機品牌調整2023年出貨目標。
花旗更新今年第一季出貨量數據，並微調全球智能手機出貨量預測。花旗預計2022年智能手機出貨量將按年下降7%。花旗認為，進一步走弱的經濟前景和新興市場金融市場受壓，可能為智能手機市場帶來進一步的下行風險。隨著零件價格下降，花旗預計智能手機平均售價可能已在2021年見頂，並從2022年開始下降。因此，花旗預計智能手機市場價值或在2022年下降9%至4720億美元。
雖然逼在眉睫的衰退，不是花旗的基本預測，但經濟增長將以較慢的速度「著陸」，無論是軟的還是硬的。花旗注意到智能手機需求屬非必需消費品，並且對經濟脈搏很敏感。隨著實際收入受到打擊和信心下降，以及央行加息等收緊貨幣政策行動，引發的需求破壞以抑制通脹，智能手機銷售額應該會下降。無論是否會出現衰退，2023年都可能是智能手機出貨量，又一個放緩的一年。
消費者無意主動更換5G機
隨著價格愈來愈接近可負擔水平和更多的產品供應，花旗將2022年5G滲透率預測維持在55%至60%，這意味著全球5G智能手機出貨量將達到7.1億部。花旗認為，預計消費者不會主動更換智能手機以支持5G功能。5G普及率的上升將是因為可用的4G手機選項減少。雖然市場對智能手機代工製造商的預期已經悲觀，但花旗認為對零件供應商的預期，並未完全反映到下遊動態，投資者需保持審慎。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
廖嘉豪
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