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2022年7月13日 星期三

拆局麒想 - 林嘉麒 2022年7月13日

拆局麒想 - 林嘉麒 2022年7月13日


《拆局麒想-林嘉麒》股神幾時沽比亞廸?第一個關鍵日是……

《拆局麒想-林嘉麒》股神幾時沽比亞廸?第一個關鍵日是……

  《拆局麒想》近日股神股王對決,眼見股王比亞廸(01211)勢如破竹創歷史高位

333元,惟瞬間高位跌兩成名義上又進入熊市,原因是「市場」認為「股神巴菲特沽比亞廸了



。確實,標題相當搶眼球,現時環球投資者無論是大戶或散戶都是炒標題,未細閱了解事情,

就首先按制,廣東話正所謂「執輸行頭慘過敗家」,消息短時間內令股份大跌。

 
  事隔一日後,大家應該要攪清楚以下幾點。第一,中央結算系統持股紀錄顯示的是,花旗的

倉位由7月9日紀錄的163375053激增至7月11日的388609416,總存倉的

股份數量由872390927增加至1097390427。事實上,任何股東均可選擇以實

物股票持有或是存放在港交所的中央結算系統參予者。參予者即是證券行,我們只可以說,花旗

銀行現有持倉的比亞廸股份數量增加,不過我們也不知道擁有人是誰。當然,以H股持股量高達

2﹒25億股的,就只有Berkshire Hathaway (不是巴菲特),所以今次

我們見到的是「Berkshire Hathaway將比亞廸股份由實物轉到花旗銀行下」

。我們的疑問應該是,「為何巴郡要放入倉?」。

 
  有點常識的投資者會答,入倉當然是「沽貨」。再多點知識的會說,入倉會有「動作」。跟

據香港證監會《證券及期貨條例》第XV部-披露權益中,大股東意即持有上市公司5%或以上

任何帶有投票權的股份類別的權益的個人及公司,必須披露其在該上市公司帶有投票權的股份的

權益及淡倉。而每減持一股或增加一股,應當在3個營業日內通過聯交所告知市場。當然有些股

齡的投資者也曾記得,當年股神(實際持貨人是巴郡)沽中石油(00857)後,以平郵方式

寄出,結果市場在半個月後才得知消息。而證監會在2017年7月3日起實施強制性電子送交

存檔,以堵塞上述漏洞,避免股權變動事件延遲披露。事實上,公眾人士可利用港交所披露易

(https:╱╱www3﹒hkexnews﹒hk╱sdw╱search╱

searchsdw_c﹒aspx) 搜查個股「每日」的持倉情況。

 
  不過,由於「入倉」是在T+2交易日才發生,而今日(13日)見到是昨日7月12日的

情況,買賣情況是發生在兩個交易日前,即是上星期五(8日)的事情。明天(14日)星期四

是重要的關鍵日,昨日成交高達3560萬股,假如明天看披露易見到花旗持有的比亞廸股份急

降,有可能是巴郡沽貨,當然也可以是花旗的其他客戶行為。另外,假如巴郡真的減持了,也要

最遲在明天通知聯交所,所以巴郡有沒有減持,最快在明天揭曉。除了沽售,事實上,股東持有

股票還可以作多種安排,何況巴郡持股巨大,可包括:股票質押融資,融資不但可以得到交易額

,甚至可以再加倉增持比亞廸啊、發行ABS、期權、甚至是更複雜的金融產品亦可。所以,入

倉不一定沽貨。
 
  最後,要回顧巴郡買比亞廸的歷史。當年極力推介股神買比亞廸是芒格,所以他的看法也是

極為重要。2021年,芒格參加Daily Journal的股東大會時說,還會繼續看好

比亞迪,所以也會傾向於繼續持有比亞迪。就算當時有人質疑比亞廸的200多倍市盈率,芒格

說「我們非常喜歡這家公司,也很欣賞它的管理層,所以我們會遵從內心的真實想法,繼續持有

。」結果,2021年比亞廸股價曾跌至150元以下,但也沒有「震」走芒格。到了2022

年,Daily Journal年度股東大會上再談到投資比亞迪和阿里巴巴的股票時,語調

似乎有變,芒格說:「只有未來才能告訴我們,現在做的決定是不是對的。」究竟是甚麼決定?

持有,或是減持。很巧合地,阿里巴巴(09988)在6月28日有一大戶將7﹒22億股阿

里巴巴轉入其美股ADS託管行花旗。這股東是巴郡嗎?兩個動作有關連嗎?我們作為小散戶暫

時未能掌握情況。說到底,巴郡的比亞廸成本價只是8元,持有2﹒25億股,帳面值獲利接近

600億港元。大市下半年正在憂慮經濟衰退,作為投資者,為巴郡股東著數而獲利也是人知常

情吧。只要大家認為比亞廸發展空間仍然巨大,此輪調整過後,股價再創新高的機會一定有。《

元宇證券基金投資總監 林嘉麒》
 
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