《拆局麒想－林嘉麒》股神幾時沽比亞廸？第一個關鍵日是……
《拆局麒想－林嘉麒》股神幾時沽比亞廸？第一個關鍵日是……
《拆局麒想》近日股神股王對決，眼見股王比亞廸（０１２１１）勢如破竹創歷史高位
３３３元，惟瞬間高位跌兩成名義上又進入熊市，原因是「市場」認為「股神巴菲特沽比亞廸了
」
。確實，標題相當搶眼球，現時環球投資者無論是大戶或散戶都是炒標題，未細閱了解事情，
就首先按制，廣東話正所謂「執輸行頭慘過敗家」，消息短時間內令股份大跌。
事隔一日後，大家應該要攪清楚以下幾點。第一，中央結算系統持股紀錄顯示的是，花旗的
倉位由７月９日紀錄的１６３３７５０５３激增至７月１１日的３８８６０９４１６，總存倉的
股份數量由８７２３９０９２７增加至１０９７３９０４２７。事實上，任何股東均可選擇以實
物股票持有或是存放在港交所的中央結算系統參予者。參予者即是證券行，我們只可以說，花旗
銀行現有持倉的比亞廸股份數量增加，不過我們也不知道擁有人是誰。當然，以Ｈ股持股量高達
２﹒２５億股的，就只有Ｂｅｒｋｓｈｉｒｅ Ｈａｔｈａｗａｙ （不是巴菲特），所以今次
我們見到的是「Ｂｅｒｋｓｈｉｒｅ Ｈａｔｈａｗａｙ將比亞廸股份由實物轉到花旗銀行下」
。我們的疑問應該是，「為何巴郡要放入倉？」。
有點常識的投資者會答，入倉當然是「沽貨」。再多點知識的會說，入倉會有「動作」。跟
據香港證監會《證券及期貨條例》第ＸＶ部－披露權益中，大股東意即持有上市公司５％或以上
任何帶有投票權的股份類別的權益的個人及公司，必須披露其在該上市公司帶有投票權的股份的
權益及淡倉。而每減持一股或增加一股，應當在３個營業日內通過聯交所告知市場。當然有些股
齡的投資者也曾記得，當年股神（實際持貨人是巴郡）沽中石油（００８５７）後，以平郵方式
寄出，結果市場在半個月後才得知消息。而證監會在２０１７年７月３日起實施強制性電子送交
存檔，以堵塞上述漏洞，避免股權變動事件延遲披露。事實上，公眾人士可利用港交所披露易
（ｈｔｔｐｓ：╱╱ｗｗｗ３﹒ｈｋｅｘｎｅｗｓ﹒ｈｋ╱ｓｄｗ╱ｓｅａｒｃｈ╱
ｓｅａｒｃｈｓｄｗ＿ｃ﹒ａｓｐｘ） 搜查個股「每日」的持倉情況。
不過，由於「入倉」是在Ｔ＋２交易日才發生，而今日（１３日）見到是昨日７月１２日的
情況，買賣情況是發生在兩個交易日前，即是上星期五（８日）的事情。明天（１４日）星期四
是重要的關鍵日，昨日成交高達３５６０萬股，假如明天看披露易見到花旗持有的比亞廸股份急
降，有可能是巴郡沽貨，當然也可以是花旗的其他客戶行為。另外，假如巴郡真的減持了，也要
最遲在明天通知聯交所，所以巴郡有沒有減持，最快在明天揭曉。除了沽售，事實上，股東持有
股票還可以作多種安排，何況巴郡持股巨大，可包括：股票質押融資，融資不但可以得到交易額
，甚至可以再加倉增持比亞廸啊、發行ＡＢＳ、期權、甚至是更複雜的金融產品亦可。所以，入
倉不一定沽貨。
最後，要回顧巴郡買比亞廸的歷史。當年極力推介股神買比亞廸是芒格，所以他的看法也是
極為重要。２０２１年，芒格參加Ｄａｉｌｙ Ｊｏｕｒｎａｌ的股東大會時說，還會繼續看好
比亞迪，所以也會傾向於繼續持有比亞迪。就算當時有人質疑比亞廸的２００多倍市盈率，芒格
說「我們非常喜歡這家公司，也很欣賞它的管理層，所以我們會遵從內心的真實想法，繼續持有
。」結果，２０２１年比亞廸股價曾跌至１５０元以下，但也沒有「震」走芒格。到了２０２２
年，Ｄａｉｌｙ Ｊｏｕｒｎａｌ年度股東大會上再談到投資比亞迪和阿里巴巴的股票時，語調
似乎有變，芒格說：「只有未來才能告訴我們，現在做的決定是不是對的。」究竟是甚麼決定？
持有，或是減持。很巧合地，阿里巴巴（０９９８８）在６月２８日有一大戶將７﹒２２億股阿
里巴巴轉入其美股ＡＤＳ託管行花旗。這股東是巴郡嗎？兩個動作有關連嗎？我們作為小散戶暫
時未能掌握情況。說到底，巴郡的比亞廸成本價只是８元，持有２﹒２５億股，帳面值獲利接近
６００億港元。大市下半年正在憂慮經濟衰退，作為投資者，為巴郡股東著數而獲利也是人知常
情吧。只要大家認為比亞廸發展空間仍然巨大，此輪調整過後，股價再創新高的機會一定有。《
元宇證券基金投資總監 林嘉麒》
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