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2022年7月13日 星期三

股林淘金 - 林家亨 2022年7月13日

股林淘金 - 林家亨 2022年7月13日


《股林淘金-林家亨》佳源國際溢價發債,受惠房控政策放鬆

《股林淘金-林家亨》佳源國際溢價發債,受惠房控政策放鬆

  《股林淘金》「房住不抄」的房地產嚴控政策在過去2年令內房地產行業跌入寒冬,但今年

4月底之後,政府密集出台了一系列樓市紓困政策,全國各地便先後出台樓市寬鬆措施,據不完



統計,各地方合共推出了鬆綁政策逾200次,政策加速了房地產市場回暖風,為目前處於流

動性困境的房地產企業帶來重生的希望。
  佳源國際控股(02768)通過提高項目收益率及發債等系列湊集資金方式,緩解流動性

危機,降低了公司的財務壓力。
  房地產政策放鬆對房企提升銷售表現立竿見影,7月11日佳源國際控股發布2022年上

半年銷售簡報,佳源國際控股在6月份完成合同銷售金額約13﹒861億元(人民幣.下同)

,環比上月增長41﹒05%;合同銷售面積為11﹒63萬平方米,環比增長52﹒63%。

上半年合共完成合同銷售額約77﹒802億元。

  公司目前主要以解除限售後改善型住宅銷售為主,因此受惠於持續房產利好政策出台。現公

司正在積極與信達香港及中融信託進行在項目層面上進一步之合作。

  為提高資金流動性,佳源控股也採用了多種有效措施,包括7月11日公司發布公布向8名

認購方發行年利率8厘的一年期可換股債券,初步轉換價每股0﹒68元,較7月8日收市價

0﹒435元溢價約56﹒32%,溢價高顯示出市場對於公司發展前景的看好。此次發行可換

股債券料淨集資約6﹒66億元,將為公司提供流動性支持,進一步紓緩公司的債務難題。此外

,公司通過向嘉興國資委抵押股票獲得嘉興政府給予的紓困資金,表明地方政府的信任及支持。

此外,公司還通過相關抵押和股權轉讓,涉及用於保交付的紓困資金超過10億。目前佳源在境

內還在持續審批額度。
  公司的去槓桿措施有效執行,從2020年開始公司未有觸及地產調控的三道紅線政策,保

持了資產負債率(剔除預收款後)少於70%,淨負債率少於100%之目標。目前公司淨資產

約250億元,與大多數以合作項目沖銷售規模的民營房企不同,公司的項目權益比較高,淨資

產歸屬於母公司比例約85%,相對於目前25億元左右港幣的市值有不錯的折讓,是目前最為

低估值的房企之一。公司期望在下半年的房地產寬鬆環境中進一步推升業績表現,若現時財務壓

力進一步紓緩,未來前景值得期待。《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理

 林家亨》
 
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