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2022年7月15日 星期五

品中資 - 羅國森 2022年7月15日

品中資 - 羅國森 2022年7月15日


《品中資-羅國森》驚比亞迪(01211),因為股神眼光好?!

《品中資-羅國森》驚比亞迪(01211),因為股神眼光好?!

  《品中資》上次提到,過去兩星期,港股市場有兩隻股份都給主要股東狂沽,其中一隻是股

王騰訊(00700),她遭南非大股東逐日減持。

  另一隻是號稱人工智能第一股

的商湯(00020)。她在今年6月30日上市半周年,禁

售期結束後,遭商湯成立後引入的創投基金大手減持,沽壓到昨日仍未結束。由禁售期結束後計

,累積跌幅高達六成,真的很驚嚇。
  誰不知,本周二,市場突然傳來消息,近期最強勢的一隻股票,我在本欄也多次品評的電動

汽車股比亞迪(01211),可能遭主要股東股神巴菲特減持。

  事緣花旗銀行在港交所的中央結算系統,比亞迪的持倉不多不少,就多了2008年股神入

股比亞迪的股數,即2﹒25億股!這就惹來股神沽貨的揣測。但到截稿時,仍未有消息指出,

股神確實沽了貨。因此,到這一刻為止,我們只能視比亞迪為「疑似捱沽股」。

  近期3隻真的或疑似的捱沽股,都有些共通點,但也有不同的地方。首先,三者都相同的地

方是,主要股東在這3隻股份身上已經賺了很多。騰訊大股東南非傳媒集團Naspers,

2001年是以3200萬美元入股的,最高持股一度超逾四成。

  以她們的入股價計,所賺的錢是數以千倍計,但她們過去一直沒有減持,直到2018年才

首度減持2%,到了2021年再減持2%(承諾3年內不再減持)。

  但到了今年6月,Naspers突然宣布,因為要籌集回購所需的資金,決定在市場沽售

騰訊(每日大約沽售騰訊正常交易額的3-5%)。一來,這次南非大股東是違反承諾的,因為

她們在去年減持後,也承諾3年內不再減持的。

  再者,她們今次沒有減持目標,即是可能多於2%,也可能少於2%。根據最新數字,南非

大股東仍然持有大約28﹒82%的股權。
 
*騰訊大股東等錢使*
 
  但總結一句,今次Naspers減持騰訊,主要是自己等錢使,而不是看淡騰訊。事實上

,去年Naspers沽售2%騰訊時,股價是最好的,平均價是595元(2018年那次是

405元)。而今次大約只是380元,反映她們是等錢使。

  至於商湯,同樣地,大部分早年入股的創投基金,每股成本價只是一個幾毫,所以,即使現

在沽到只有2﹒3元左右(昨日收報2﹒29元),仍然可以賺很多。事實上,她們沽售商湯,

也不是因為看淡商湯,而是正常的「功成身退」!

  但如果今次股神巴菲特真的減持比亞迪,甚至完全沽出她於2008年買入的2﹒25億股

,就令人擔心他是看淡比亞迪,又或者,看淡電動車的前景了。

  先不說比亞迪,我想告訴大家一下。股神巴菲特過去只持有過兩隻中資股,除了比亞迪之後

,就只有中石油(00857)。他是在2003年起,以大約1﹒7元左右分段買入中石油的

(總成本約38億港元),曾經持有超逾一成中石油H股的股權,成為最大的單一外資股東。

但這次的持股只有大約4年,在2007年時,股神陸續出售手上的中石油,平均價大約15-

16元左右,4年間獲利約270億港元,每年複式回報高達六成八,還未計期間的股息收入。

但在同年,中石油的股價創下20﹒25元的歷史高位,所以,當時連股神自己,也覺得自己沽

得太早。但現在回看,其實是沽得太好!
我重提這段往事的目的,是想告訴大家,股神的眼光雖然好,但也不會是料事如神,百發百中的

,因為以20﹒25元的高位計,股神在中石油的投資,其實是少賺了三成呢!

  所以,我想指出的是,即使今次股神真的沽售比亞迪,而且是看淡比亞迪,其實,她可能也

會超前地沽售的,即是股神出貨之後,大家仍然有機會以高於股神的價格出貨的。

  當我把這個看法告訴一些朋友時,他們的第一個反應是,每隻股票都不同,怎可以肯定這次

比亞迪會是中石油的翻版呢!
 
*股神持有比亞迪近兩年才大賺*
 
  我當然明白,我只是以中石油為例子告訴大家,即使股神沽貨,也不要太擔心。如果要我作

客觀分析,我也同意,電動車熱潮方興未艾,現在就沽,其實太早了。

  回看股神持有的比亞迪,雖然他的入股價8元是超級無敵價,但過去14年,他持有的比亞

迪也不是一帆風順。最坎坷的日子,股神的持股,只有一兩倍左右的回報。比亞迪股價的強勢,

其實始於2020年。如果只經歷了兩年的風光日子就沽貨,又不似股神那杯茶呢!

  我自己形容,比亞迪的管理層確實有眼光,十幾年前已經看到電動車會取代汽油車,但可能

是太早入場,很多配套和政策仍未配合,所以,早期的發展某程度上是焦頭爛額的。直到

2020年,才真正迎來電動車的熱潮,股神如果就在這時沽貨,會不會太早了一點呢!我們放

長雙眼看吧!《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

 
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