經濟衰退有甚麼好買 跟股神總有例外｜傅允軒
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踏入下半年，港股升勢並不如前，凸顯6月下旬的升浪，很有可能是由粉飾活動所支持。當粉飾日子完結，少了一路買盤，卸妝之後自然回復素顏原貌。
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說到此前的升浪，有多少成分是由粉飾活動所帶動，並沒有一套量化的方法。
只是在美息喪加的同時
，不少港銀亦以高息搶錢，想來基金贖回壓力也不輕，這都加強了各方面進行粉飾的誘因。
保守估計恒生指數從6月14日的20,800點水平開始，到上週二（6月28日）22,449點的一段升浪當中，都有不少粉飾成分，即說港股素顏的原貌，大概位處50天線左右，多出來的都有「水份」。這亦是為甚麼大市升高於50天線超過5%，筆者仍然不為所動的其中一個原因。
（圖片來源：[email protected]） 美股反彈隨時遇阻
如果上文的假設正確，港股在半年結之後會有壓力回試50天線水平，一顯沒有水份的真正價值，然後才由市場決定去向。
近日全球市場的炒作主題，已由「滯脹」變成「經濟衰退」，直接承認了「滯脹」之餘，更以極快的速度轉炒「經濟衰退」。
特別是在週二（7月5日）法國下修服務業採購經理指數（PMI）後，觸發歐元及油價大跌，大宗商品的跌勢（特別是銅價及油價），以及美債觸底回升，大概已在反映歐美走向經濟衰退的事實。
雖然，即將公布的6月份美國消費物價指數（CPI）並未反映近期油價等的跌勢，惟大宗商品價格在6月已見頂，按理來說美國通脹應該不會惡化，緩解7月再度加息0.75厘的壓力。
不過，這不一定代表股市會升，原因是大眾並不知道通脹回落多少才能讓市場收貨，萬一認為回落幅度不夠多，又會成為大戶掟貨的藉口。
如果通脹回落太多，則會加深投資者對經濟衰退的憂慮；又如果通脹沒如筆者預料的回落，而是繼續惡化（雖然機會不大），更會惹來難以預計沽壓。
難得機會跟買西方石油
只有通脹回落到某個各方面都認為合理的百份點，市場才有機會出現正面反應，但這只是以上四個可能性之中的其中一個可能而已，成事機會也不算高。
所以在美國公布6月份CPI之後，美股出現利淡反應的機會理應較大，特別是如果股市在公布數據前先被「通脹放緩」的憧憬而被偷步炒高了，在數據公布後將又回復素顏。
然而，這也不代表沒有東西好買，例如在「股神」畢菲特加持西方石油公司（Occidental Petroleum，美股代號：OXY）下，其股價在上半年升了一倍。
油價上半年大升，國際油企的走勢則大同小異，而畢菲特卻在眾多油企之中，唯獨大買西方石油，顯然這筆投資跟油價沒有太大關係。
近期國際油價大跌，若西方石油受累回吐，將會構成一個跟隨畢菲特入市的絕佳機會。
技術上，西方石油週線圖3月上旬錄得的「大陽燭」，代表性大概就如「突破上升裂口」一樣，支撐長線升勢。
在其250天線逼近之際，若股價有機會回試54美元水平，積極考慮以36美元止蝕而入市，長線持有不設目標。
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