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2022年7月18日 星期一

選股情報 - 石鏡泉 2022年7月18日



選股情報 - 石鏡泉 2022年7月18日


《缸邊隨筆-石鏡泉》後市
《缸邊隨筆-石鏡泉》後市
  《缸邊隨筆》我們講美通脹,並不是要關心美國人的民生,我們講美就業,講美GDP,並

不是要關心美國的經濟表現。我們只是想從中估到美股後市,對有炒美股的朋友,這是重要的。

就算今時港股跟美股不太掛勾,港股仍多少受美股走向影響,美股後市如何?

 
  美儲局並不是只看美債,不看美股。美儲局就有個內部模式,去估量美股平定貴,理論基礎

是對比美債息和美股的派息,一般大戶、基金,也是拿這個債╱股息差來決定買多些債還是多些

股。
 
  美儲局的模式是,股息要高於10年債息380點子息差,才會吸引到投資者去買美股。因

為債不怕債價跌,但買股,就怕股價跌,那就收息補不了股價跌的損失。前些年,美息在低位,

拖到港息也到低位,1年期港存款息也不到1厘,那時筆者就認為逾3厘至3厘半者都有投資價

值。但今時美息升,港息終升,這個3至3厘半港股息就有投資價值的要求,就要調高下,調高

至幾多,看美、港息會加至幾多。
 
  在前一陣子,標普500的股息率在5﹒95%,以前一陣子,美10年債息在2厘水平下

時,買股就多了3﹒8厘或3厘以上的回報。美標普500股息與美10年債息的息差對比,在

未來數月美10年債息應會續升,而標普500未來數月的股息回報呢?

 
  在未來兩周,是美股第二季度的業績公布,摩根大通、摩根士丹利、愛立信已公布了其第二

季業績,均不及市場預期,股價當然受挫,愛立信一跌更是9%。這次的美股二季度業績公布,

不單是關乎個別公司的投資價值,亦更關乎美國是否會步入衰退,通脹是否持續的探射燈。

 
  高盛指出,今時美股市場的看淡情緒正擴大,在上周股票分析者下調了逾500家美上市公

司的投資評級。如此大規模看淡,是自2008年金融危機以來,只出現過四次,結果是美股應

會再下。有預期,標普會自上周一水平,再下跌7%,即會跌至3500水平,而納指會下跌約

10%至10500水平。
 
  公司業績不好,MBA一般教導要炒人,削成本,可以預期下半年時美國的就業數據將會惡

化,剛公布的7月就業數據不是新增就業職位勁升嗎?

 
  名額是勁升,但細看數據,是不少工人一身兼兩三職所致,可以一人兼兩三職,即是份份都

是part-time,而且如果不是賺不夠食,點會撈咁多份part-time吖,何以見

得?美國工人的實質工薪,即是扣除通脹的上升,美工人在過去15個月都已是負增長了,入不

敷支,會怎樣?
  
  芝加哥儲局做了個對美國經濟前景調查,6月的結果是負60,是自該調查以來最低紀錄,

亦較新冠疫情封城時更低。
 
  今時高通脹,數月後將衰退,美息將如何?美儲局的息口點陣圖,美儲局官員估美息會於

2023年初見頂,之後會回下。又據上文所講的美股息與美債息對比,如當時美公司的盈利前

景被重估回增的話,在股息趨升,美債息趨下時,在那時前後,美股應見底回升。至於會前幾多

就升,還得看之後數月的疫情、俄烏戰、油市三個領域的表現。

 
  港股又如何?短期不看好囉,上周的「午市閒談」講了,今年2月走勢重演?唉!《資深投

資者 石鏡泉》
 
  投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

 
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