黃惠德 - 人行重視通脹走勢｜缸邊財話
Previous Next 人民銀行剛發佈的《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》認為，當前全球經濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治衝突持續，今外部環境更趨嚴峻複雜，內地經濟恢復基礎則尚需穩固，更令人擔憂的是，結構性通脹壓力可能
加大，為應對這些變化，人行於下一階段將密切關注國內外通脹形勢變化，不斷夯實內地糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件，做好妥善應對，保持物價水平基本穩定。
保持穩健貨幣政策實施力度
綜觀《報告》的主要內容，主要延續了7月底中央政治局會議的部署和表述，更為關注穩就業和穩物價，尤其提醒了下半年內地結構性通脹壓力，高通脹正成為當前全球經濟發展面臨的最大挑戰，近期全球通脹水平持續高位運行，特別是主要發達經濟體，面臨幾十年未有的高通脹壓力，6月美國CPI、歐羅區HICP同比分別上漲9.1%、8.6%，分別創近40年和有統計以來新高。主要發達經濟體宏觀政策陷入穩增長與抗通脹的兩難局面，這與發達經濟體央行前期對通脹形勢有所誤判、政策調整落後於市場曲線密切相關，所以人行在《報告》中強調，應當看到任何時刻，中央銀行都應對物價走勢的邊際變化保持高度關注，綜合考量多方面因素，客觀研判未來通脹形勢，未雨綢繆做好政策安排。
《報告》指出，從基本面來看，中國具備保持物價水平總體穩定的有利條件，過去一段時間國內通脹走勢總體溫和平穩，在全球出現罕見高通脹背景下，保持了國內物價形勢的穩定，預計今年物價漲幅仍將運行在合理區間，有望實現全年CPI平均漲幅在3%左右的預期目標，但同時也要看到短期內國內結構性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在。多重因素交織下，物價漲幅可能階段性反彈，對此不能掉以輕心，相比發達經濟體宏觀政策陷入穩增長和抗通脹的兩難局面，中國所面臨的宏觀形勢和政策工具箱有能力平衡兩項目標，也說明穩物價對於貨幣政策的約束相對有限。
《報告》指出，預計今年下半年我國CPI運行中樞較上半年1.7%的水平將有所抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，結構性通脹壓力加大。國家統計局發佈最新數據顯示，7月CPI按年上漲2.7%，按月上漲0.5%，符合市場預期，這數據與《報告》中對於下半年CPI走勢的預期也保持了一致。
在結構性通脹壓力加大背景下，基於國內結構工具與財政、產業政策精準配合，有助於平衡經濟恢復與保供穩價，所以在防範結構性通脹的同時，應不會影響穩健貨幣政策實施力度，人行的貨幣政策將繼續為經濟復甦提供有力支持，主力平衡好穩就業、穩增長和穩物價關係。
黃惠德
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