陸羽仁 - 中移動水多肯派息增魅力｜金融High Tea
Previous Next 上星期建議2萬點以下買貨博炒反彈，入貨機會話咁快出現，恒指上周再破2萬點大關，不過關口靭性頗大，跌穿後迅即反彈，恒指連續兩周力保2萬關不失，全周累計微跌26點，收報20175
點，高低波幅僅781點。以全周計，恒指微跌26點；國指累跌44點；科指累跌65點。
藍籌股中，全周升幅三甲為李寧（2331）累漲7%、中國宏橋（1378）累升6%，中海油（883）累升5%。表現最遜色則為龍湖集團（960）累跌13.5%、碧桂園（2007）累跌10%及京東（9618）累跌9%。
美股炒通脹見頂連升3日
港股力守2萬關，部份助力美股造好。美股上周大炒通脹見頂，三大指數上周五最後一個交易日繼續造好。杜指高開94點後升幅逐漸擴大，尾段一度升430點，收市報33761點，升424點，升幅1.3%，接近全日高位收市，連升第三日。納斯達克指數報13047點，升267點，標準普爾500指數報4280點，升72點，是5月4日以來最高。
美股炒見到加息隧道尾的亮光，總計整個星期三大指數都升近3%，杜指上升2.9%，納指及標指分別上升3.1%及3.3%。納指及標普指數連續4周上升，是9個月以來最好表現。
華爾街炒憧憬，相反港府官員就戴鋼盔，上周收市後公佈第二季本地生產總值（GDP）修訂數值，將第二季經濟增長按年收縮幅度修訂至1.3%，經季節性調整後按季增1%。同時因應上半年經濟表現遜於預期，以及環球經濟前景急劇惡化，估計今年全年香港GDP增長預測由5月時覆檢的1%至2%，向下修訂至-0.5%至0.5%。
中港兩地回應經濟調整防疫措施
雖然數據麻麻，不過，特區宣佈把入境人士隔離時間改為「3＋4」，加上批准多項國際性活動舉行，令商界相信對外聯繫會逐步接通。另一個值得留意的消息，是《華爾街日報》報道，中方官員正規劃國家主席習近平今年11月出訪東南亞，期間將與美國總統拜登會面。若果成行，將是習近平在新冠疫情爆發3年以來首次出國外訪，也是拜登上台後，兩人首次面對面會晤。
這個消息外界即時反應是「習拜會」應有助和緩兩國關係，不過，在美國眾議院議長佩洛西訪問台灣前，兩國元首亦曾經通電話，結果佩洛西繼續成行，故此就算兩國領袖面對面會晤，都不能對成果有過份幻想。反而習近平這次是爆疫後首次外訪，正代表著10月尾開完中共二十大後，中國慢慢開始常態化，運作回復正常。內地今年受疫情困擾，增長跌落低谷，一般估計內地會在打針和口服藥做足準備後，會逐步放鬆控疫，外界自然期望領導人外訪日期，是常態化運作的指標。
太古加派息兼宣佈回購
中港兩地有逐步放寬控疫的趨勢，與經濟壓力脫不了關係，這從股市交投日減可以反映，上星期本地股市交投每日基本不過千億元，最後一個交易日成交額僅749億元，資金主要流向傳統價值股。老牌洋行太古中期增派息兼宣佈40億元回購計劃，股價兩日衝高，太古A（019）上周五急升5.5%，收報52.65元。花旗報告指，太古的回購計劃有驚喜，料可令投資者重拾對其投資興趣，從而收窄股價對資產淨值的折讓。高盛則將太古評級由「中性」上調至「買入」，指其受疫情及通脹影響，多項業務短期前景或繼續不明朗，但相信最壞時期已經過去，將會迎來復甦。
傳統價值股在經濟低潮反映其資產及現金流優勢，個別表現更有驚喜。中移動（941）上周公佈業績，截至6月底止半年純利703億元，按年增18.9%，每股賺3.29元人民幣，中期派息比率約58%。管理層2021年全年派息比率在60%左右，2022年全年派息水平或高於去年，而2023年目標是達到70%。
陸羽仁這兩天剛好有機會和接近中移動公司人士飲茶，問起中期表現優於預期，他表示公司現金充裕，這兩年投資了不少新項目，包括旗下雲業務。據業績披露，移動雲業務實現翻倍增長，政企市場收入增長持續強勁。上半年公司政企市場收入按年增長24.6%達到911億元人民幣，其中移動雲業務收入達到234億元人民幣，按年增長104%。公佈後，有大行看好公司借助用戶基礎和雲網能力的資源稟賦，預期移動雲2022年收入翻番。
中移動業績靚仔派息上調
接近中移動人士說，很多人覺得中移動是傳統股，但公司勝在現金流強勁，有大水塘支持，公司成立了投資公司，在相關的上下遊項目進行了不少投資，雲是其中一個相關項目，甚他還有晶片研發等，都有機會為未來推動增長，另外像元宇宙成為網絡應用的新領域，中移動一樣有本錢可以參與遊戲。
過去，本地投資者喜歡在經濟不穩定時買本地公用股，然而，隨著香港經濟進入高原期，兩電一煤增長放慢，公用股的本地業務雖然有利潤保障，但長遠有削減回報率的可能。部份公用公司如中電（002）進軍海外，但連年經驗都不愉快。香港公用公司在香港做得有聲有色，皆因有政治上的優勢穩賺不賠，但飛出鯉魚門沒有了保護網，就難再予取予攜。中電剛公佈業績海外業務損手，對其估值都有衝擊。另一隻公用股煤氣（003）也因為盈利倒退兼停止送股大跌，令這個板塊有好日子到頭之嘆。
與香港公用股比，內地電訊股市場大，管理層在開拓新業務比香港公司有過之而無不及。去年美國財務部打壓幾間國企，中移動等淡出美國資本市場，今年回歸A股後交出亮麗業務，現價動態市盈率7.2倍，息率8.8厘，在經濟探底之際，正好發揮其傳統價值股的魅力。
陸羽仁
■美股上周大炒通脹見頂，三大指數上周五最後一個交易日繼續造好。資料圖片 金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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