蘋果秋季新品發布「救價」失敗？科技巨頭淨利潤集體滑鐵盧！｜林子俊
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新聞幾乎每日都報道美國經濟數據表現，分析師預測未來趨勢並探討對香港乃至全球經濟影響。然而，近期隨著美國大型科技股陸續公布季度業績，筆者開始關注並嘗試從中判斷真實的市場冷熱，先講結論，經濟可能比媒體報道更加糟糕。
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（圖片來源：[email protected] Heymann） 蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）當季收入升1.87%至829.6億美元；淨利潤下跌10.6%至194.4億美元；
亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）當季收入升7.2%至1,212億美元；淨利潤下跌57%至33億美元；
微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）當季收入升12.4%至518.6億美元；淨利潤上升1.7%至167.4億美元；
Meta Platforms（舊稱Facebook，美股代號：FB）當季收入下跌1%至288億美元；淨利潤下跌35.6%至67億美元；
谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）當季收入上升12.6%至696.8億美元；淨利潤下跌13.6%至160億美元。
未來淨利潤將疲弱
單看收入和利潤，以上美國科技五大巨頭有四間都出現上升；惟淨利潤四間下跌，尤其以亞馬遜下跌得最急。
由於疫情陰霾仍未散去，互聯網場景使用範圍愈來愈大。
除了廣告業務遭受打擊的Meta外，其餘公司在去年低基數下，上述科技股的收入同比錄得上升非常難得，筆者擔憂的重點是淨利潤疲弱。
亞馬遜和蘋果受累於全球供應鏈不暢及成本上升，壓縮了毛利率表現；而谷歌廣告業務受困蘋果ATT私隱協議困擾。龍頭科技企業淨利潤跌幅，遠比美國第二季度GDP下滑的0.9%糟糕。
與此同時，谷歌和蘋果表示，難以對下一季度業務數據進行預測。
（圖片來源：[email protected]_d） 而Meta和微軟的季度預測收入，會較上季度錄得下滑。
在逆經濟週期下，龍頭企業抗禦風險能力遠比一般企業強，其融資渠道除貸款外，資本市場集資也更加靈活。
有一點值得留意，Meta近日為了資本支出，股票回購，以及收購投資目的發行100億美元企業債，市場錄得逾300億美元認購，最長年期的40年債券，孳息率比美國公債僅高1.65個百分點。
然而，市場資金是有限的，在加息週期下，市場流動性減少，對於非頭部企業而然，融資難和融資貴將會壓縮利潤空間。
事實上，小企業/消費者和龍頭企業就如水和船的關係，目前環球經濟面臨「滯漲」壓力，消費疲弱遲早傳導，並反映到龍頭企業的利潤報表，屆時必然反映在股價上。
蘋果股價自6月低位已經反彈了超過28%至164.9美元，距離歷史高位182.18美元，只有約10%空間。
儘管蘋果在今年秋季將發布新一代的產品，但是筆者依然不認為其股價值得再創新高，換言之，170美元樓上的水平，沽空的值博率似乎比買入高。
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圖片來源：[email protected] Heymann、[email protected]_d
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