【何車股評】何車：裕元候11.7元吸納
何車股評
日期：2022-08-23
更新時間：15:49:00
裕元集團（551，市值132億元）前周四晚宣布中績，7個交易日來，股價累計大升18%，現價12.28元。由8月初低位9.72元起計，累計升26%。候回吐吸納。
1）今次中績的亮點，是
恢復派中期息0.40元；公司已有兩個年度中期息欠奉。今年6月底，裕元的銀行淨借貸13.3億元（港幣．下同）， 淨負債 / 股東資金總額比率僅4%，有能力派發較高股息。預測末期派0.60元，全年派1 元，股息率8.1厘，在運動用品股中最高。
2）2022財年（12月年結）上半年，裕元營收370億元，按年微跌2%；純利13.74億元（EPS 0.85元），按年微增3%。期內全球的運動鞋履需求強勁，供不應求 。
預測全年賺24億元（EPS 1.49元），增幅166%，預測PE 8.2倍，較過去6年平均PE 14.3倍折讓42％。
PB 僅0.59倍
3）裕元低PB，預測僅0.59倍，更是吸引所在。裕元是全球最大的運動、運動休閒、休閒鞋及戶外鞋製造商， 擁有多元化的品牌客戶組合及生產基地，股價較NAV 低41％，不合理。過去6年平均PB 1.02倍，現時折讓42％。
4）裕元持寶勝（3813，市值41億元）62.6％。寶勝今年預測PE 13.6倍、PB 0.43倍。裕元的值博率較寶勝大。
裕元近日升勢過急，現價12.28元，可候調整至11.7元吸納，目標15元。麥格理（8月中）睇17.1元，大和（8月中）睇12.6元。
聯想發新CB代舊CB利好
同場加映
聯想集團（992，市值850億元）上周三晚宣佈，購回2024年到期、3.375厘的6.75億美元可換股債劵，同時發行2029年到期、2.5厘的6.75億美元可換股債劵。新債代舊債，年期長5年，息率低1厘，對聯想有利。聯想上周三晚股價6.89元，上周五最高7.25元，昨收7.01元，買貨良機。
聯想今年預測PE僅5倍，較6年平均11.9倍折讓太大，目標9.5元，潛在升幅36%。華泰（8月中）睇13.8元，Morningstar（8月中）睇12.6元。
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