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2022年9月22日 星期四

何車評股 - 何車 2022年9月22日



何車評股 - 何車 2022年9月22日


【何車股評】何車:霍英東救了東方海外
何車股評
日期:2022-09-21
更新時間:17:18:00
‘ 73股災半世紀

昨天寫過,1973年3月股市發癲時,船王包玉剛的亞洲航業,市值高達78億元。另一位船王董浩雲(董建華父親)的東方海外,當年最高市值8億元,只及亞洲航業的一成。

1)今日,包玉剛的王國變成九倉置業(1997)+九倉集團(004),市值共2,043億元。東方海外(316)市值964億元,加上最近4年總派息高達882億元(每股共派133.65元),共值1,846億元,與九倉置業+九倉集團市值相差不遠。東方海外2017年易手,董建華家族退出,原本持有68.7%接受中遠海控(1919)收購,東方海外現時市值高低,已與董氏家族無關。

2)東方海外1973年上市,董浩雲(時年60歲)任主席,董建華(時年35歲)與董建成(時年30歲)是董事,猛人董事有祈德尊爵士(當年和記企業主席)、安子介(當年南聯實業主席)等。當年最高市值8億元(1.60億股✖️4.97元)。

1974年市值最低1.4億元
公司1973年4月掛牌,其時大市開始向下冧,因而股價只較IPO價3元高出不算多。公司上市預測1973年賺5,000萬元,結果是5,250萬元,最高PE只有15倍、PB 3倍。由於當時估值不算太離譜,至1974年12月,股價高位回落幅度只83%(4.97元跌至0.89元),市值最低降至1.4億元,PE低至1.3倍、PB 0.38倍。

3)企業出事,許多都與所從事的行業不景、借貸過度有關,東方海外1985~1986年正是如此,停牌兩年,業績見紅,幾乎沉沒。

公司重組債務,要所有債權人同意非常艱難,當時董建華任主席,心力交瘁。公司重組,主要是5.8億美元債項,以票據及股份支付,又成立新公司經營貨櫃運輸業務。重組中,霍英東認購新公司1億美元股份,佔總股數35%;沒有霍老支持,東方海外可能已經沉落海底。1986年重組時,東方海外新聞稿經常深夜始能發送給報館,重組成功後,為感謝報章經常深夜「等稿」,向報館經濟版編輯送上半邊挪威三文魚,當年屬普通人家少吃的名貴食品。

4)東方海外2019年起業績大爆發,截至2022年6月的過去3年半,共賺150.4億美元,折合1,181億港元。按彭博調整東方海外大派特息調整,現價146元,較6月高位255.3元大跌43%,與24個月前低位則仍爆升4.6倍。2021年往績1.7倍,彭博綜合預測今年PE 1.2倍;預測PB 0.86倍,與過去6年平均0.83倍相若。

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