銀行體系不是免費午餐
銀行體系不是免費午餐
諾貝爾經濟學獎從來是小眾新聞，本地傳媒大多把英文報道翻譯過來就算，較有心的至多找學者專家解釋幾句。既然過了一兩天就沒有人記得，太認真是不符成本效益的。
今年是例外，皆因得獎者之一是人人都認識的伯南克。這獎項當然是以學術貢獻和影響力為準則，伯
南克在加入聯儲局前，除發表過一系列有關大蕭條研究，同時在理論(如金融系統在宏觀經濟中的角色)和實證(如利率政策影響經濟的渠道)皆著述甚多，引用者眾，得獎絕非爆冷。
除伯南克外，諾貝爾經濟學得獎者還有戴蒙和迪布維格。(資料圖片)
神奇的是有不少對伯南克研究認識為零(連近乎零也沒有)的評論員，竟可跳出學術框框，就此獎項暢所欲言，用語極盡揶揄挖苦寫成一千幾百字的專欄文章。這就是不學「有」術的功力了。
相比下，另外兩位得獎者戴蒙(Diamond)和迪布維格(Dybvig)較少人談論。他們差不多40年前提出的模型，數學簡約美觀，在研究院一定會讀到。模型有意思值得普及，記得有次在港教本科生，自告奮勇教了一個極簡易版本，效果尚可(大概有一半學生明白)，現在試試再簡化，用幾百字解釋其中道理。
創業做生意，不是短期內就有效果的事，是以問銀行借錢，年期一般較長。將錢存入銀行戶口，為的是以備不時之需，遇上意外支出，又或興之所至，都隨時可以提款，年期可以極短。銀行的一個基本作用，就是作為中間人，一面提供存款服務，一面提供貸款選擇，把短的存款轉化成長的貸款。這個一長一短的安排，規模太少難成氣候：你想開餐廳，問我借錢，我就算對你信任十足，也不能借出太多，怕的是有急需時資產動彈不得。銀行優勢在有很多客戶，同一時間只有部分客戶要應急提款，規模效應下借貸可去得更盡，從中賺更多。
不過，理論上客戶是可以胡思亂想，造成災難的。若果市場出現甚麼傳聞，例如銀行忽然多了人排隊，又或其高層據說已逃之夭夭，那存戶就算沒有急需提款，也會忽然急起來，因為不及早去銀行提款的話，可能就會比其他存戶捷足先登，將銀行資產提個清光。爭先恐後，就是銀行擠提的一個根源。
存款保證，又或直接由央行承諾包底，都是避免客戶胡思亂想方法，但未必是唯一方法，也不一定是最好方法。這個模型之重要，在為銀行體系功能提供理論基礎，得出頗有「世上沒有免費午餐」意味的結論：銀行體系對經濟發展有重要作用，但亦有破壞力極大的潛在風險。如何發揮其利兼抑制其害，是今天仍熱門的現實難題。
作者為香港亞太研究所經濟研究中心成員/美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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