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2022年10月24日 星期一

融天納地 - 溫天納 2022年10月24日



融天納地 - 溫天納 2022年10月24日


《融天納地-溫天納》再談內地年底前減息的可能性

《融天納地-溫天納》再談內地年底前減息的可能性

  《融天納地》筆者認為中央政策是支持樓市盡快企穩回暖的,而在近期銀行開始新一輪存款

利率下調帶動下,作為對應,在年底前,五年期LPR報價仍有下調空間。當中,筆者認為中央

政府需要考慮以下因素:
 
  首先,9月底城高頻數據顯示,主要受上年同期基數下行帶動,樓市銷量同比降幅略有收窄

,但銷量水平與前期相比?未出現明顯改善,樓市「金九」成色不足;進入10月,三十城銷量

環比未現改觀,樓市仍在延續低迷狀態。估計除疫情帶來的短期波動外,房地產下滑是去年下半

年以來經濟下行壓力的一條主線。接下來為引導樓市盡快企穩回暖,持續下調居民房貸利率是關

鍵所在。這是目前政策面推動宏觀經濟回穩向上的一個重要發力點。

 
  其次,目前內地房貸利率已處於歷史低位。不過,無論是對比企業貸款利率,或是從名義經

濟增速角度出發,實際上居民房貸利率仍處於略高的水平。需要留意,近期出現的房貸提前還款

現象,亦從側面角度說明瞭這情況。與此同時,在經歷第二季度的明顯下調後,內地不少地區的

房貸利率已跌至五年期LPR報價決定的最低值範圍。故此,若要推動房貸利率進一步下調,除

了進一步放寬首套房貸利率下限之外,更需要先行下調五年期LPR報價。

 
  作為總結,內地國有大型銀行在上月中啟動新一輪存款利率的下調,其他銀行同步跟進。整

體而言,參考內地報告,這輪存款利率下調幅度明顯大於早前在4月份的年內首次存款利率調整

。由此可看,這一系列舉措將有效降低內地銀行資金的成本,為報價行下調LPR報價提供有利

的背景支持。參考歷史型態,在今年4月份首輪存款利率下調後,5月份的五年期LPR報價曾

單獨下調15個基點。綜合以上因素及分析,在今年年底前,若然MLF利率仍保持不變,估計

五年期LPR報價將有一定的機會再下調10至15個基點,對降低資金成本,將有一定支撐。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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