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2022年11月11日 星期五

投資專欄 - 梁鈞宇 2022年11月11日

投資專欄 - 梁鈞宇 2022年11月11日


杯水車薪
杯水車薪


杯水車薪

眾所周知,內地經濟活動現正受困於嚴厲的防疫措施,而已爆煲的內房債,可能是經濟問題當中最令政府頭痛的,因為中央只要一聲令下,防疫便可鬆,但債務卻不是隨便能一筆勾銷。

正因市場人士認為政府不可完全袖手旁觀,故仍憧憬救內房的政策會出台,而最新的,是周三有報道

指中國人民銀行會擔保甚至以直接購入方式,替包括內房在內的民企作高達2,500億元人民幣的融資。消息傳出後,積弱多時的內房及物管股普遍急升兩成以上。

當考慮到內房債規模,或許投資者有點過分樂觀。首先,內房在海外發債金額,基本超過2,400億美元。此外,內地跟銀行有關連的內房債,估計高於10萬億元人民幣。若再加上發展中的樓盤涉及工資及材料費等應付帳目,金額只會更高。若再考慮到下層執行力問題,2,500億元人幣根本不可能改變整體狀況。當然,這或是未來一連串救市計劃的開端,但正如上述,內房債金額十分巨大,政府若想令情況逆轉,必須推出更有力措施。筆者認為要救所有公司,除有違中央原則,亦幾乎不可能。故現實地看,集中救3至4間有質素民企,是更為可行方法。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人,並未持有上述證券

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