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2022年11月17日 星期四

萍股今 - 熊麗萍 2022年11月17日

萍股今 - 熊麗萍 2022年11月17日


內房爆抽水潮
內房爆抽水潮


雅居樂昨折讓約18%配股,收市瀉逾23%,圖為其管理層。(資料圖片)

內地房地產企業經過過去兩年高負債問題及行業整頓之後,監管部門終於推出一連串最大力度及具體的支持政策,令內地房企可暫時鬆一口氣,內房股亦出現一輪爆發性反彈。但內房債務問題仍需多渠道資金支持

,現階段內房股仍只能作短線炒賣。

中國銀行間市場交易商協會於本月8日公布,再擴大民營企業債券融資支持工具,預計可支持約2,500億元人民幣債券融資,有助紓緩內房於本年底人民幣債務到期的資金壓力。

近日中國人民銀行、銀保監印發「關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知」,提出16項具體措施。政策的核心是通過「企業債務展期+支持融資」穩定市場,同時以「保交樓」促進置業人士恢復信心,並支持個人住房信貸,以期帶動市場銷售。其實,融資支持固然重要,但如何確保房企銷售手上住房更為重要,透過出售物業套現,改善資金狀況。

除了上述動作之外,銀保監、住建部、人行亦接力推出政策,允許商業銀行與優質房地產企業開展保函置換預售監管資金業務。置換金額不得超過監管帳戶中,確保項目竣工交付所需的資金額度的三成,為房企提供另一資金鬆綁途徑。

政策以外,內房亦趁機配股集資,碧桂園(2007)以折讓17.8%,每股作價2.68元,配售14.63億股,淨籌約38.7億元,用於為現有境外債項再融資及一般營運資金。雅居樂(3383)亦接力,以折讓約17.8%,每股作價2.68元,以先舊後新方式配售2.95億股,集資淨額約7.83億元,用作現有債項再融資及一般企業用途。

其實,除了碧桂園及雅居樂外,筆者相信其他房企亦有意透過配股籌集資金,但市場亦非對每一間內房配股均有認購興趣,加上碧桂園及雅居樂配股之後,股價失守配股價,這亦減低其他內房配股集資的成功機會。

無論如何,房企需有更多資金解決債務問題,最終也要有銷售方面作出配合,這方面要視乎內地居民的置業信心,以及經濟逐步回復增長。因此,內房股短期的利好因素仍屬階段性質,政策上鼓勵銀行對內房融資,但銀行仍可能優先向國有內房和優質民營內房提供貸款,在揀選內房股令,只能集中在負債問題相對較輕,例如龍湖集團(960)及萬科企業(2202),而央企及國企內房相對仍較穩健。

作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出

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