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2022年11月29日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2022年11月29日

談國論企 - 黎偉成 2022年11月29日


《談國論企-黎偉成》全面降準保經濟進一步回穩向上

《談國論企-黎偉成》全面降準保經濟進一步回穩向上

  《談國論企》中國國民經濟於2022年四季度正朝著鞏固經濟回穩向上方向運行,而人民

銀行決定於12月5日降低金融機構存款準備金率0﹒25個百分點(不含已執行5%存款備備

金率的金融機

構),乃及時配合國務院總理李克強於11月22日主持召開國務院常務會議時,

部署抓實抓好穩經濟一攬子政策和接續措施全面落地見效的政策。相信此番的全面降準,會有利

於經濟社會向好發展,亦無礙商業銀行等金融機構保穩定回報。

 
*再釋五億億元會產生更大槓桿比例效益*
 
  我對人行是次的全面降準的政策和做法的看法,有好幾個重點(一)按人行有關責負人所提

供的資料,顯示此次降準共計釋放長期資金達5000億元,可解讀為(1)所釋放的效應,肯

定不僅止於5000億元,理由為商業銀行增加了具高度流動性的資金額度,會強化對以企(事

)業單位、住戶等為主的社會經濟主項融資力度,循環式的運作所產生的「滾雪球」效應,就不

止於所言之數;特別是(2)金融機構在降準後的加權平均存款準備金率約為7﹒8%,相對於

一年多前的7月9日的約8﹒8%,槓桿比率有相當程度的提升。

  要留意的,是金融機構人民幣貸款淨增長額度,在2022年10月份即使同比少增兩成半

,惟1-10月份累計額度的增幅6﹒55%,相對於經濟增速為高。尤其是惹人注目的,是貸

款主要(1)強化對企(事)業單位的資本支持,其中中長期貸款淨增額度於2022年10月

份達4,632億元同比飆升1﹒11倍,而2021年同期僅2190億元和減少46﹒7%

;而(2)住戶的中長期貸款,於2022年10月份僅淨增332億元,同比大減

92﹒13%,比前三季度淨增2﹒32億元所減的50﹒84%更甚。住戶的中長期貸款,多

用於購買商品住宅房,此顯內地的房地產市場情況頗差,是有需要加大購房的支持力量。

  至於(二)人行是次雖雲為全面降準,但從國務院常務委員會11月22日會議,談挺經濟

中的金融貨幣政策措施時,強調特別(I)要「適時適度運用降準等貨幣政策工具,保持流動性

合理充裕」,而降準,遂成為金融市場近期談論的其中熱門話題。人民銀行今年已多番降準、下

調貸款市場報價利率貸款市場報價利率LPR以至金融機構外匯存款准備金率等,加大金融對實

體經濟支持力度。
  估計(II)人行的降準,仍會是以定向為主,特別是(i)引導銀行「對普惠小微存量貸

款適度讓利」;商業銀行在過去約兩年已讓利予經濟社會,在息差不斷收窄的同時,加大以信貸

為主的資產素質控制,減少不良貸款支出,業績表現仍相對良好,此番所定向收窄至小微存量貸

款,應該可以應付。繼續(ii)「做好交通物流金融服務」,和(iii)「加大對民營企業

發債的支持力度」。
  再看(三)全面降準的措施,坊間有說此舉會削弱商業銀行的盈利能力,顯然有誤解誤導之

嫌,理由為(甲)人行負責人已稱「此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元,通過金融

機構傳導可以促進降低實體經濟綜合融資成本」,即銀行不是硬吞蝕利。

 
*銀行業控信貸素讓利社會仍保穩賺業績*
 
  再看(乙)不計及此番之全面降準,人行之前的3次降準日期為2022年4月15日、

2021年12月6日及7月9日,對商業銀行的具體影響,相對有限,並可從具代表性的中國

工商銀行(01398)2022年上半年業績而分析:股東應佔溢利於2022年上半年達

1715﹒06億元(人民幣.下同)同比增長4﹒95%,較2021年賺1645﹒09億

元的9﹒8%升幅為低,屬頗不錯的業績表現,乃在新冠肺疫的新病毒Omicron多擴多散

的情況底下,中國工商銀行仍然(1)相當積極支持國家力主的讓利予實體經濟,降低企業的融

資成本,使該行的淨息差1﹒85%和淨息差收益率2﹒03%,相對於2021年12月末時

分別降低8個基點和9個基點,對業務業績當有一定的壓力。

  和(2)工行強力控制以信貸為主的資產素質:計提資產減值損失1336﹒22億元同比

增長7﹒3%,屬相對可控,而不良貸款率1﹒41%,較2022年12月底時降低0﹒01

個百分點,和撥備覆蓋率、貸款撥備率皆有所提升,應對貸款素質的能力有所提升。

  人行的聲明,十分明確指出,此舉為保持流動性合理充裕,促進綜合融資成本穩中有降,落

實穩經濟一攬子政策措施,鞏毋經濟回穩向上基礎。

  該行將堅決貫徹落實黨的二十大精神,加大穩健貨幣政策實施力度,著力支持實體經濟,不

搞大水漫灌,兼顧內外平衡,更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙功能,保持流動性合理充裕

,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹套,支持重點領域和薄弱環節融資

,推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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