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2022年12月15日 星期四

何車評股 - 何車 2022年12月15日

何車評股 - 何車 2022年12月15日


【何車股評】何車:紅星美凱龍PB殘至0.2倍
何車股評
日期:2022-12-15
更新時間:10:15:50
高鑫零售(6808)與紅星美凱龍(1528,下稱「美凱龍」),都是國內放寬防疫措施的受惠股。阿里巴巴(9988)是高鑫的母企,亦持有美凱龍A股9.82%及H股17.74%,是

第二大股東。由10月低位起計,高鑫飆高110%,凱特龍只彈升46%。兩者比較,美凱龍現價的值博率高得多。

1)高鑫在國內經營大賣場,提供各種零售商品,並非H股,無內資股或A股。普通股發行95.4億股,現價2.62元,市值250億元。2011年上市,IPO價7.2元,現時潛水64%。

美凱龍是國內龍頭家居裝飾及家具商場運營商,透過自營商場及管委商場經營,以AH股份掛牌。單以H股發行7.41億股計,現價2.86元,市值僅21億元,遠低於高鑫在港掛牌股票的市值。A股(滬:601828)發行36.13億股,市值231億港元,A+H總市值237億元,則與高鑫相若。2015年上市,IPO價13.28元,現價潛水近8成。

PE 6倍 = 高鑫PE 4%
2)2023財年(3月年結)上半年,高鑫營收406億元人幣,按年升2.2%,虧損0.69億元人幣(去年同期盈利1.17億元人幣)。本欄預測全年盈利1.4億元人幣,遠勝去年見紅7.39億元人幣,但預測PE仍高達160倍,

2022財年(12月年結)首3季,美凱龍營收105億元人幣,按年減少8%,純利13.18億元人幣,按年下降36%,但已相等於去年全年的64%。本欄預測全年賺17.5億元人幣(EPS 0.43元人幣),跌幅僅15%,預測PE只有6倍,只及高鑫160倍的4%

3)以最近期的NAV計,高鑫的PB 0.93倍,不算太高(過去6年平均2.57倍),但美凱龍只有0.20倍,吸引力則更是彈上半天高。

4)高鑫去年每股派息3.8分人幣,今年預測增10%,股息率1.9厘。

美凱龍去年每股派息0.10元人幣,今年預測不變,股息率4.2厘,亦勝高鑫。

股價升75% PB仍只=0.35倍
5)美凱龍較A股折讓53%,可望收窄。H股市值小,易操作。本周一,「北水」持H股24.08%。

美凱龍現價2.86元,即使升75%至5元,PE亦只是10倍、PB 不過0.35倍。Essence Securities (11月初)睇6.3元。

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