咪心急撈底！長線跌浪仍未扭轉｜傅允軒
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港股於11月大幅挾上，恒生指數一度上破10月高位18,164點。升得多，緣於跌得深。
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本欄早前就列舉了兩大支撐港股反彈的主要元素，包括：
（一）美元在10月下旬跌破支持，以當時美匯指數的水平計，有5%下跌空間。
（二）中共二十大會議
結束後，人事變動落實，後知後覺的沽盤於低位大舉沽貨，令到恒指直跌至15,000點以下水平。要沽的都已沽清，短時間內，難望再有更強的沽盤跟進。
以上兩大元素，通通於11月的升市之中獲得反映。美匯指數已從110的水平跌了5%，創下本年度最深調整，港股於同一時間出現了本年度最強勁的反彈，兩者之間的密切關係不言而喻。
與此同時，沽盤超賣之後引發的急升，亦令大市收復中共二十大之前的失地。
（圖片來源：[email protected]） 如果筆者當日的分析沒錯，以上兩者的確是帶動大市反彈的主要成因，那當這兩大因素已經達成，恒指如要繼續上升，需要額外動力；否則回吐無可避免。
技術上，雖然恒指在11月上旬發出初步見底訊號，但是否能夠扭轉長期劣勢，仍有待觀察。
目前最大的技術支持，在於上週四至上週五（11月10日至11日）之間遺留的「上升裂口」，如果這裂口屬於「突破裂口」，長期升勢將有望持續；否則，一旦裂口被完全回補，將有機會下破14,000點水平。
可惜從本地對息口敏感的收息股表現來看，似乎預示這個裂口並無「突破」成分可言，淡友仍然主導大市。
基本因素而論，這個上升裂口的構成，是由美國10月消費物價指數（CPI）意外滑落所致。
觀乎生產物價指數（PPI）同步滑落，以及美國大型科企在11月陸續裁員，幾可確認需求面已經受到遏抑，本年感恩節對內地貨品的需求，應該不如去年強烈。
需求面受到遏制下，大眾都預計美息緩加，但本地收息股在11月上旬後，表現完全走樣，反映市場並不認為美息升勢就此完結。加0.5厘較多次，不見得比加0.75厘較少次好幾多。
如果供應鏈問題不獲解決，一如美國聯邦儲備局主席鮑威爾所言，美國終點利率，可能比市場原先想像的要高。
美國有條件重整對華關稅
要令大市回升，得靠文首提到的「額外動力」，筆者並不認為單靠需求面的利好數據，能夠無止境的引發市場一彈再彈。
畢竟美元過去一個月的跌勢，已釋出「需求放緩導至美息緩加」這個利好因素，而這個因素本身，成為包括港股在內還球股市的上升動力，沒有「額外」可言。
真正解決美國通脹的額外動力，在於供應面上爆出某些利好消息。這些潛在的利好消息，包括俄烏停戰、美國撤消對華關稅等。
在美國通脹失控的初期，曾有聲音指美國會撤消對華關稅，但筆者當時已經明言，在美國需求還未放緩之前，撤消對華關稅，只會給予內地商家漲價的機會，不符合美國利益。
到他日需求放緩之後，才會給予美國撤消對華關稅，重塑供應生態的機會。
今天美國需求終於放緩，且看何時會給市場一點驚喜。恒指好淡分水嶺，位處上週四低位的15,945點。
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