賭局即將開估 好友淡友皆沽阿里?｜傅允軒
專欄傅允軒
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甫踏入3月，港股立即全面爆上，3月1日的升市令恒生指數重上10天線，升勢全面兼並獲成交配合，反映2月的調整有機會告一段落。
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目前困擾大市的暗湧還有兩個，其一是美國科技股持續偏軟；其二，是阿里巴巴（09988）的弱勢。
前者主要是受到美債孳息率再度逼近2022年10月的高位所拖累，但跟去年10月不同的是，今次美債下跌的同時，資金並沒有湧進美元，美匯指數距離去年同期高位仍有大段距離，這是一個十分重要的分別。
2022年筆者曾撰文，指出美股跌極唔落的主因，是由於實質負利率之下，當資金流入美元，只能焗賭持有美股所致。
當今美元不如2022年強勢，投資者也就沒有泊岸美股的必要，所以筆者相信，美股接下來的表現將不如前。
阿里牛熊線下企穩
國際資金流向顯示，投資者在大舉撇離美債的同時，並沒有如往日般擁抱美元，資金明顯地已從美國流走。
全球幾大經濟板塊中，就只有內地有條件吸走相關資金，特別是在2022年中共二十大一錘定音之後，政治上的不明朗因素驟減，中港股市重新上路，所以美國科技股的弱勢，未必會對港股不利。
相比之下，文首提到左右港股的兩大利淡因素之中，後者更值關注，因為政治上的不明朗因素，往往反映在阿里的股價上。
筆者一直對阿里股價偏軟十分在意，原因並非是阿里影響大市那區區幾百仙的指數佔比，而是背後關係到整個市場，對政策風向的預期，甚至背後反映的，是有甚麼政策風險在醞釀中。
日線圖示，阿里股價在1月急衝一段之後，目前已經跌回250天線之下「企穩」，週線圖下降趨勢持續。
雖然阿里的上落跟恒指大概一致，但升時比恒指升少一點，跌時比恒指跌多一點，在日積月累之下，前者所運行的是下跌趨勢；後者卻是上升趨勢。
（圖片來源：[email protected]） 好友淡友皆沽阿里
港股在3月1日大升後，短期後市有兩個較大的可能。第一個可能是在10天線附近整固幾天，營造「旗形」後再作上升突破；另一個可能是，升市純屬跌浪中的反彈，在淡倉被挾完畢之後，買盤動能消失，指數快速重返挾升前的水平。
這兩個可能性之中，哪一個成事機會較大？沒有必要去估，只要等待賭局開估的時候，根據答案而作出適當的行動就可以了。這一次挾升，正好成為試出市場底醞的一大機會。
選股擇優而吸；同理可擇弱而沽。百度集團（09888，美股代號：BIDU）下試50天線獲支持，隨著其股價過去個多月在高位企穩，250天線即將轉勢回升，長線趨勢將全面轉好，筆者維持原有看法，即其美股上破250週線只是時間問題。
作為好倉的對沖，就算不為投機造淡，阿里相關認沽權證/期貨可以留意。
除技術因素偏弱外，以基本因素而論，螞蟻集團估值大減，以及其他電商，如拼多多（美股代號：PDD）的掘起，亦不利阿里長線趨勢。
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圖片來源：[email protected]
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