《融天納地－溫天納》預計貨幣政策穩增長基調仍將延續
《融天納地－溫天納》預計貨幣政策穩增長基調仍將延續
《融天納地》參考數據，自去年開始，內地民間固定資產投資累計同比增長速度持續低於固
定資產投資，並呈現加速回落趨勢。此外，目前內地青年就業挑戰仍較嚴峻。為解決問題，人行
提出著力支
持擴大內需、繼續加大對企業穩崗擴崗和重點群體創業就業的金融支持力度、促進政
府投資帶動民間投資等措施。總體而言，目前內地經濟復甦基礎仍待確定，預計貨幣政策穩增長
基調仍將延續。
人民銀行貨幣政策委員會第一季度例會對信貸節奏作出描述，從有效增長轉變為合理增長、
節奏平穩。在目前經濟延續弱態復甦的環境下，預計內地第二季度信貸增長動力有機會減弱。與
此同時，需要留意趨勢的變化，第一季度例會從去年第四季度的推動降低企業綜合融資成本和個
人消費信貸成本轉為推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降，考慮到人行官員在三
月初新聞發布會上曾表示實際利率的水平是比較合適的，象徵著隨著內地宏觀經濟回穩、信貸需
求復甦以及銀行淨息差持續收窄，人行再次減息的空間較低，估計後續銀行涉及放貸的利率下跌
趨勢將有所收窄。至於內地房地產，第一季度例會較為關注供應端和需求端，供給端持續強調優
質房企風險化解和，以及資負狀況改善，需求端則提及住房租賃政策改善，可見保主體仍屬地產
調控政策當中較為重要的領域。
除了貨幣政策之外，觀察近期國家政策趨勢，從產業政策上，特別是數字經濟及人工智能領
域，最高人民檢察院就加強數字經濟司法保護發文，目前內地數字經濟正處於快速發展階段，進
一步強化司法保障有助於保障數字經濟領域中各市場主體及其合法權益，將助力數字經濟快速發
展。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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