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2023年4月26日 星期三

勁一專欄 - 悟知 2023年4月26日

勁一專欄 - 悟知 2023年4月26日


珍酒李渡 無法理解的2021年|悟知
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有隻新股,珍酒李渡(06979),筆者無法理解其2021年的業績增長所為何事?

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單以收入計算,集團2020年收入23.98億元人民幣;2021年業績大爆發,增長212%到51億元人民幣,2022年為58.5億元人民幣。上市前的業績大爆

發,都是香港家常便飯,筆者期望找到增長原因。原先以為,就好似平常找尋企業增長故事一樣簡單。

(圖片來源:經一編輯部)

增長原因成謎
(一)新晉企業業績爆發?不是!2011年《珍酒》 開始成為中國馳名商標之一,即是公司有一定的經營歷史。

(二)增加經銷合作商、增加門店合作點?似非而是。

(三)疫情,一定是疫情!的確,2022年11月及12月的疫情突如其來較重,但整體兩年期間大致一樣。

(四)天氣。貴州遵義地區天氣全年降雨量適量,天晴日數相對較多,適合發酵過程中微生物生長。這裏開始筆者看到「發忟憎」,並諗起1987年《紅高粱》電影一泡童子尿,原來集團「曬多啲太陽,業績可以大爆發」。

(五)產能大爆發?是謎。2020年產能增加了2,600噸;2021年產能擴大14,700噸。

簡單一點,所有於2021年合理增長的原因,如果真的合理,為甚麼2022年無效?如果2022年才更多合理解說,為何業績2021年爆發?

根據招股書資料,最合理就是2021年加入的上市前投資者兼董事兼公司秘書,發覺集團主席本身除集團之外,還有其他酒類業務,當然包括銷售時的利潤分配比較混亂。

(圖片來源:[email protected]

Mathieu Stern)
然後上市前投資者就獻計,將這些公司的利潤收入,一次過撥入準備上市的集團,一來銷售額較佳;二來減低太多關連交易;三來上市前一次性派息18.8億元,以抵消主席之前的應收款;然後集團淨派發1.4億元人民幣現金股息給主席!是在2024年,即是上市後,肯定不是上市集團所得。其實一切都合理,營運業務者,真的未必懂處理,那麼上市前投資貢獻,輪功行賞也十分應該。招股書顯示,經協商後,上市前投資者成功以每股0.17元,折讓近99%的入股價,持有約4億元市值股份。

此人就是吳光曙,金融融資市場資歷非常豐富,曾效力以往鼎鼎大名的新華聯(現稱新絲路文旅,00472)、中國創新投資(01217)、大慶乳業(現稱龍輝國際控股,01007)、大慶乳業未聽過?2010年10月上市,2012年3月就開始長期停牌,乳業還不知存不存在的公司。

5元入股筆者都跟得到飛,每股0.17元拿4億元貨。13元上市,都不用看是不是半年還是一年禁售期,一上市就沽得。企業需要人才管理及發展是十分應該,這些才俊獻計,公司倒閉,主席出事,股民中伏,然後這些高管繼續吞食其他公司,這些都是港交所(00388)及證監會容許並十分歡迎的,「Hello,香港金融中心」!

筆者看招股書,原意是想認購,「你估我好得閒?」結果認購不認購?「做業務的公司我唔驚;但見到472、1217、1007的高手獻計,我即時投降遠離啦!」

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圖片來源:[email protected] Markus Spiske, [email protected] Mathieu Stern, 經一編輯部

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