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2023年4月18日 星期二

金融High Tea - 陸羽仁 2023年4月18日

金融High Tea - 陸羽仁 2023年4月18日


陸羽仁 - A股帶動 中字股呢輪有得威|金融High Tea

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港股昨日先跌後升,恒指收報20782點,上升343點,成交增至1365億元,特別之處是中字股在內地A股領軍下大顯神威,帶動國指收升141點報7056點,升幅超過2%跑贏大

市,科指收市升89點或2.16%,報4254點,升市中不乏話題,包括在業績公佈後回氣再殺上的中移動(941),出現市值超越A股股王茅台的美麗誤會。

中移動股價創3年高位,在此之前公司未上A股,與「茅王」不是同場比較。年前中移動回A,在這輪勁升後,有人計計數,發覺兩大巨股市值愈來愈近,因此引發討論。比較中移動和茅台市值,一個以A+H計算,一個以發行股數乘以A股計算。要留意的是,中移動A股已經破百,昨日開市不久飆上102元人民幣,如以總股數乘以這個價格市值有2.19萬億元人仔,略越茅台的2.17億元,不過,如果以A、H各自計算,總市值僅1.3億元人仔左右,兩者尚有距離。

中移動市值飆升的話題,除了花生友有興趣,當中也有點投資啟示,最直接當然是A、H股差價極大,兩者相差有60%。如果以流通量計,H股代表性遠大於A股,但兩者差價是否應該有這樣闊呢?

茅台業績好反映內地消費回暖

睇返A股歷史,近10年來,由中國石油、工商銀行、貴州茅台輪流做總市值一哥。2019年貴州茅台股價破千,隨後總市值超過中國石油,在2020年甚至超過工商銀行成為總市值第一股至今。從業績比較,中國移動2022年業績表現亮眼,營收逼近萬億元,達9373億元,按年增長10.5%;股東應佔利潤為1255億元,按年增長8%。作為內地最大的電訊運營商,是全球最大的移動通訊網絡,擁有近10億用戶。近年來,中國移動積極推進5G網絡建設和應用,加快數碼化轉型,提升競爭力和盈利能力。茅台則是內地最知名白酒品牌,也是全球市值最高的酒類公司。2020年,貴州茅台實現營業收入882億元,按年增長13.3%;淨利潤441億元,按年增長18.2%。

內地分析認為,中移動近日股價呈強勢,反映了市場對於5G產業前景的樂觀預期,認為中國移動有望在新一輪技術變革中搶佔先機,實現高質量發展。另一方面,也反映了市場對於白酒行業估值的調整,認為貴州茅台的高增長難以持續,需要回歸理性。

除了兩大巨股的比較,日前茅台披露首季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為205.2億元左右,按年增長19%。消息被市場視為利好,茅台漲約2%。

茅台首季表現被酒類分析師形容為「V形財報」,反映了伴隨著交流和流通秩序的有效恢復,作為中國主流商務交流活躍度晴雨表的茅台酒銷售業績,進一步體現了經濟復甦帶來消費活躍,所以對該股前景看好。若把茅台視為消費市道的反映,是否預示著經濟仍有待更強勁的復甦?不久前公佈的社會融資、M2數據都顯示貨幣政策的放鬆,現在要等待從貨幣層面到經濟的傳導。截至今天,A股披露一季度業績預告的公司超過200間,其中消費股的朗姿股份、燕京啤酒增長非常強勁,以半導體為代表的科技股,同樣顯示出強勁的增長態勢,這都是落注中字股時可以留意的板塊。

A股帶動中字股發威,有好表現的不止中移動,三大電訊運營商炒上。中移動升3%,收報69元;中聯通(762)升2.6%,收報6.42元;中電信(728)升2.5%,收報4.47元。其他板塊有石油及資源金屬股,中石化(386)升3%,收報5.12元;中石油(857)升5%,收報5.33元;中海油(883)升2.7%,收報12.96元。

三桶油金屬股紛搶上
上周五急升兩成六的五礦資源(1208)再飆4.4%,收報3.28元。中鋁(2600)再升6.5%,收報4.9元,創52周高;中鋁國際(2068)飛升31%,報2.57元。江銅(358)曾創過52周高,收見14.7元,升1.4%。另外,平保(2318)旗下陸金所(6623)以介紹方式上市,收升9.35%,收報38元。

其他板塊電動車股走俏。小鵬(9868)飆12.5%,收報44元;蔚來(9866)升6%,報76.45元;比亞迪(1211)升2%,收報231.8元;理想(2015)升6%,報101.6元。本地銀行股造好。滙控(005)升2.3%,報56.9元;渣打(2888)升2.6%,收報63.05元;中銀香港(2388)升2%,收報25.35元。

陸羽仁
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