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2023年5月15日 星期一

融天納地 - 溫天納 2023年5月15日

融天納地 - 溫天納 2023年5月15日


《融天納地-溫天納》經濟發展潛質仍不容忽視

《融天納地-溫天納》經濟發展潛質仍不容忽視

  《融天納地》內地經濟短期復甦速度略為放緩,目前經濟挑戰在於環比增長回落、內生動能

未明顯好轉,財政及地產政策則存在若幹貨幣微調偏鬆的預期,估計全年經濟持續復甦。早前在

4月份中央政治局會議定調短

期穩增長和中長期高質量發展並重,未來一段時期穩增長預期有望

復甦。其次、在下一階段,去年低基數將有助推通脹走出底部,此外,內地地產銷售到投資的鏈

條並未完全惡化,居民收入在第一季度邊際回暖。不過,海外經濟難同步發展,內地經濟回升已

在市場預期內,早前政策的後續效果和疫後居民信心逐步復甦,將持續支撐經濟復甦,在下一階

段需要留意穩增長政策的發展。
  內地4月份金融數據呈現回調,而社會融資、信貸數據均低於市場預期。當中原因眾多,首

先、第一季度超預期投放對後續數據存在透支影響,另一方面則是經濟動能環比增長有所減弱。

不過,4月份金融數據仍見亮點,值得關注。
  內地企業中長期貸款環比雖有所下跌,但仍處於近五年同期最高,反映內地企業融資需求依

然較強。此外,內地居民存款出現負增長,連續積累的超額儲蓄或將逐步釋放,資金活化程度有

所提升。往後看,在全年總量適度,第一季度有所前置的條件下,後續信貸的投放可能會持續減

速。不過,隨著早前投放的大量資金逐步向實體經濟傳導,或將刺激經濟內生增長動力增強,對

於後續經濟趨勢不宜過度悲觀。在投資策略布局上,核心為觀察內地周期行業的政策落實及預期

,尤其是不同產業鏈鏈當中的「中」字頭央企。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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