【何車股評】何車：北控飆升 吼中國燃氣
何車股評
日期：2023-05-03
更新時間：09:31:24
去年11月16日於23.6元薦買北京控股（392），設目標32元，昨收33.7元，達標，較薦買前大升43％（恒指同期只升9%），斬邊留邊；薦買北控的最大理由，是其估值遠低於旗下中國燃氣
（384）。經過一番變化，中燃具追落後條件。
1）今年以來，北控累計升35%，中燃下跌9%。去年底，中燃市值615億元，相等於北控（315億元）的1.95倍。現時，中燃市值562億元，只相等於北控（425億元）的1.32倍。
與2018年歷史高價36.7元比較，中燃現價10.34元，跌去72％。同期，北控由2018年高位回落32%。資金由不合理高估值股份，流向不合理低估值股份。
較潤燃新奧大折讓
2）中燃與新奧能源（2688）、華潤燃氣（1193）比拼，吸引力最大，估值較兩大同業大折讓。彭博綜合劵商預測三股估值如下：
．中燃2024財年（3月年結）：預測PE 7.2倍、PB 0.76倍；過去6年，平均PE 15.6倍、PB 3.03倍。
．潤燃2023財年（12月年結）：預測PE 10.2倍、PB 1.36倍；過去6年，平均PE 16.5倍、PB 2.74倍。
．新奧2023財年（12月年結）：預測PE 13.1倍、PB 2.46倍；過去6年，平均PE 19.2倍、PB 3.53倍。
3）今年2月，有報道指中燃計劃分拆旗下若幹增值業務在港上市。中燃澄清，當時並無分拆計劃，但一直不時評估可提升集團價值的可能性（包括分拆上市）。
中燃預測PE較兩大同業平均折讓38%、PB折讓60%，現價10.34元，目標13.5元，潛在升幅31%。Morningstar（上周）睇16.3元，匯證（4月）睇14.7元。
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