拆局麒想 - 林嘉麒 2023年5月3日

拆局麒想 - 林嘉麒 2023年5月3日


《拆局麒想－林嘉麒》美國地區銀行事件，只是華爾街弱肉強食縮影

《拆局麒想－林嘉麒》美國地區銀行事件，只是華爾街弱肉強食縮影

　　《拆局麒想》美國再有地區性銀行陷入困境，第一共和銀行已遭金融當局接管，之後將由摩

根大通銀行收購。這是美國兩個月內倒閉的第３家中型銀行。值得留意的是，第一共和銀行３月

底資產總額為２３３０億元（美元．下同），而不足一個月前，華爾街１１家大銀行緊急為第一

共和銀行存入３００億元，目的是避免矽谷銀行（ＳＶＢ）後再有地區銀行倒下，結果也避不過

倒閉的厄運。這是繼２００８年華盛頓互惠（Ｗａｓｈｉｎｇｔｏｎ　Ｍｕｔｕａｌ）破產後，

美國史上第２大倒閉銀行。第一共和銀行第一季損失超過１０００億元的存款，而銀行未能提出

可行救援方案，所以要倒閉，這是由於流動性問題短期未能解決，而具有強大資本的摩根大通就

承接了「包括無保險存款在內的所有存款，以及絕大多數資產」，成功大食細。

　　曾被救，最終也救不了的第一共和銀行，事件令昨晚（２日）美國ＫＢＷ地區性銀行指數日

內跌逾６％，是２０２０年１１月以來新低，而ＰａｃＷｅｓｔ跌逾３０％，阿萊恩斯西部銀行

跌逾２４％，也創近兩個月最大跌幅並觸發熔斷，Ｃｏｍｅｒｉｃａ和Ｚｉｏｎｓ　

Ｂａｎｃｏｒｐ均跌超１０％。同時，投資者原本認為聯邦存款保險公司（ＦＤＩＣ）會在宣布

接管第一共和銀行的同時公布對存款保險的調整規定，期望落空的同時，投資者已認為將再有銀

行陸續倒閉。
　　美國地區性銀行的倒閉源於美國加息，今晚（４日）美聯儲局將舉行議息會議，息口進一步

調升已是幾可的事實，就算是息口已見頂，美聯儲局也未會短期內減息，意即地區銀行還面對美

聯儲局高息壓力的問題。高利率使銀行持有存款的成本增加，降低銀行所持長期債券和貸款的帳

面價值。已倒閉的矽谷銀行和Ｓｉｇｎａｔｕｒｅ銀行的無保險存款規模高，所以遭遇擠提後很

快便倒閉。而ＦＤＩＣ無視業內中小型銀行的呼聲，並未決定擴大存款保險範圍，這也是殺死第

一共和銀行的關鍵。ＦＤＩＣ周一（１日）曾公布有關存款保險改革的方案，提出三種選擇，一

是保持現有保險框架，可能上調現有的２５萬元存款保險上限，二是將保險範圍擴大到所有儲戶

，三是有針對性保障，提供不同的存款保險限額，對企業的付款帳戶給予更多保障。但未見提及

全面擴大存款保險，ＦＤＩＣ似是幫凶，加速地區性銀行死亡的可能，也利好一少撮銀行。

　　以陰謀論看，今次最大得益的是大銀行。華爾街大行以一幅救世主的姿態出現救小銀行，預

計今次交易，可為摩根大通帶來約２６億元的一次性稅後收益，當然並未反映未來１８個月可能

出現的約２０億元稅後重組成本。不過，預料可為集團帶來每年逾５億元的新增淨收益，並將適

度提升每股收益。再者，第一共和銀行事件觸發的是資金繼續從地區性銀行逃離，而流到大型銀

行上。有資料顯示，自矽谷銀行倒閉以來，市值低於１００億元的銀行的優先股平均下跌逾五分

之一。相比之下，美國銀行、摩根士丹利、高盛集團等華爾街大行的優先股同期上漲約０﹒５％

。這可說是雙喜臨門，華爾街的弱肉強食的生態在今次一連串事件表露無遺，事實上，白宮的高

級財金官員也是由華爾街大行出生，相信只有大到不能倒，做細的好自為知了乖乖的等待併購吧

。
《元宇證券基金投資總監　林嘉麒》
　
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