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2023年6月19日 星期一

投資廣角鏡 - 曾廣標 2023年6月19日

投資廣角鏡 - 曾廣標 2023年6月19日


旺旺高息穩增長 財經/地產


中港今年初復常之後,內需品股票曾一度受捧,但由於消費力後勁暫時不足,相關企業在新一年的業績增長相信仍不會強勁,令股價回升受到限制。

不過,個別即將宣布年度業績的3月結股份,由於最後一季的生意好轉,盈利可望收復上半年度的失地,例如,著名的零食和飲料商

中國旺旺(00151)便是其中之一。

旺旺由台灣蔡氏家族創立,其米果產品已有數十年歷史,1992年開始進軍中國大陸及落地生根,迅速受到內地消費者歡迎,部分產品也銷往海外。旺旺在2008年以每股3元在港上市,曾長期維持優良業績,就算在疫情期間一度減少派息,但之後大幅增息回饋股東。

繼去年度全年派息共46港仙之後,去年9月底結算時雖然上半年度盈利倒退了23.6%至16億元人民幣,合每股13.41分人民幣,但由於是淨現金公司,中期息續增加至合8.91港仙,反映出管理層善待小股東。

然而,在宣布今個財年的中期業績時,內地疫情仍嚴峻,不少外資大行調低了對旺旺的評級,及至今年初全面復常,部分大行才改為再度看好旺旺前景,令股價在5元水平回穩,正在等待6月稍後宣布年度業績。

估計旺旺在截至今年3月底的下半年度盈利會恢復增長,但全年盈利或仍略有倒退,預期年度盈利約為40億元人民幣,減幅大約5%。

息率達9厘 股價料有兩成上升空間
但末期息連特別股息可望仍達35港仙,令全年股息維持在46港仙左右,現價息率高達9厘,在大型零食股之中算是頗有吸引力,而各大行現時的目標價大多定在6元以上。

抗疫結束後民眾恢復正常出行,旺旺業績正在回揚,我認為6元許的目標價較現價有兩成升幅,屬於合理估算,加上有高息支持,是較穩健的投資選擇。

旺旺以米果起家,主要產品包括雪餅(糖衣燒米餅)、仙貝(鹹酥米餅)及小小酥(油炸小食)等。其後改為主打乳類及飲品,包括著名的風味牛奶「旺仔牛奶」,以及即飲咖啡、果汁飲料及運動飲料等,已成為最賺錢的分部。此外,旺旺亦不斷推出新的休閒食品包括各式糖果、冰品、果凍、豆類及果仁等。

有認為旺旺的產品已「過時」,但集團每年均推出新品牌和新產品吸引年輕顧客。最有效的促銷方法是推出售價僅為數十元、內含多款產品的「零食福袋」,在實體店及網上發售,預期「6.18網購節」又可吸引大量「食客」。

疫情迫使旺旺拓展網銷渠道,並取得了良佳成績。復常後,更多人到實體店選購零食和飲品,新一年旺旺盈利勢必回升,但市場對她仍屬低估,每輪整固都是收集機會。

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