真知焯見 - 關焯照 2023年6月27日
當聯儲局面對美國經濟急速轉壞時，唯一可以採取的策略便是減息，屆時，債價肯定大升。
由於人民幣持續走弱，恒指也從上週高位20200點輾轉回落至18800點水平。究竟港股會否繼續尋底，這要視乎人民幣的弱勢能否穩定下來。不過，以現時港股的估值處於相對較便宜的水平來看，即使再跌，下跌空間應該不多了。
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投資適合仍有可觀回報
現時環球金融市場面對頗多不明朗因素，例如，聯儲局的加息取態、人民幣弱勢、俄羅斯的政局和俄烏戰事等等，是可以嚴重影響投資回報。由於投資視野不高，大家應該採取較為保守的策略來作資金配置，特別是當經濟週期開始轉弱時，投資者將較多資金投放於債市是必須的。原因是美國息率正處於高位，即使聯儲局堅持下半年加多兩次息，但考慮到美國經濟已進入放緩狀態，持續加息只會令經濟增長繼續轉弱，結果只會是聯儲局製造另一次經濟衰退。然而，當聯儲局面對美國經濟急速轉壞時，唯一可以採取的策略便是減息，屆時，債價肯定大升，債券投資者便可以獲取豐利了。
投資要看時勢，當經濟週期進入放緩期時，投資取態必須保守。然而，保守並不代表沒有機會爭取高回報，只要大家選擇適合的投資市場下注，回報仍然是可以可觀的。
關焯照
冠域商業及經濟研究中心主任
本欄逢周二刊出
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