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2023年6月29日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2023年6月29日

談國論企 - 黎偉成 2023年6月29日


《談國論企-黎偉成》工業大企5月份少賺幅度續收窄

《談國論企-黎偉成》工業大企5月份少賺幅度續收窄

  《談國論企》中國的全國規模以上工業企業於2023年1-5的利潤總額,同比減幅較1

-4月份有序收窄,因5月份的少賺幅度更是前5個月最低。全國工業生產者出廠價格指數

PPI持續下跌,商

品出口於5月份略跌,相信製造業的經營回報會穩定收窄減幅,相信商業銀

行對企(事)業單位的中長期貸款倍增,會使工業大企將會再現增收多賺的佳態。

 
*企業多賺之數略增但要注意有更多屬少賺*
 
  來自中國國家統計局發布最新資料,全國規模以上工業企業的利潤總額,於2023年1-

5月份累計2﹒6688萬億元同比減少18﹒8%,相對於1-4月份2﹒03萬億元的

20﹒6%減幅少減1﹒8個百分點,因5月份的單月利潤總額6358億元的減幅明顯收窄至

12﹒6%的相對低水平,反映出工業大企的經營回報情況漸次回穩。但(一)企業的收入和成

本的升幅同告明顯收窄,其中實現營業收入於1-5月份累計51﹒39萬億元,僅升0﹒1%

,比1-4月份41﹒07萬億元所增0﹒5%更低,卻扭轉1-3月份尚跌0﹒5%之況,惟

發生營業成本43﹒83萬億元同比增長1﹒2%,比收入的升幅多增1﹒1個百分點;遂使營

業收入利潤率在1-5月份所達的5﹒19%,較上年同期回落1﹒21個百分點。

  值得注意的,是(二)國家統計局進行評估的41個主要工業行業中,在1-5月份即使只

有14個行業的利潤同比有所上升,卻比1-4月份的13個增加1個;持平的有1個,而少賺

的由1-4月份的27個行業縮減1個為24個,表現有漸次喘穩傾向,其中(I)多賺的行業

,為(i)電力、熱力生產和供應業的利潤總額於2023年1-5月份同比多賺45﹒9%,

與1-4月份的47﹒2%升幅大致相若,是為41個行業表現表表者,能源需求殷切,企業業

務業績受惠,更顯經濟逐步復常,屬良性的啟示。

  其他能源行業的經營回報的表現則差強人意:(ii)石油及天然氣開採業,於1-5月份

少賺9﹒9%。(iii)煤炭開採和洗選業期內亦少賺18﹒7%。

  多賺的主要行業,有頗不少高增值的製造業(iv)電氣機械和器材製製造業的利潤增加

29﹒2%,和(v)汽車製造業增24﹒3%、(vi)通用設備製造業多賺23﹒4%,而

(vii)專用設備製造業則少賺0﹒1%。(viii)計算機、通信和其他電字設備製造業

少賺49﹒2%。
  相關行業的產銷不斷改進,可見之於中國的出口商品結構和素質,有不斷的提升和改善:以

資本密集Capital intensive為主的「一般貿易」,於2023年1-5月份

進出口達11萬億元,同比增加7%,並於2023年整體出口16﹒77萬億元佔比

65﹒6%,比2022年同期高1﹒4個百分點。中國出口的機電產品於前5個月累計達

5﹒57億元同比增長9﹒5%,佔整體出口貿易57﹒9%,其中汽車出口2661﹒3億元

同比飆升1﹒24倍。
  至於(II)傳統的製造行業,企業面對頗是沉重的壓力,業績難有理想表現,其中

(ix)紡織業利潤總額同比減少27﹒8%。要注意,相關行業無疑繼續少賺,但1-5月份

的減幅普遍比1-3月份有所收窄。
 
*銷情改善促存貨減少但要改善應收帳*
 
  整體規模以上工業的(三)最新財政狀況,為(1)產成品存貨於2023年5月末時為

6﹒14萬億元,同比增加3﹒2%,比1-4月份6﹒13萬億元增5﹒9%要低2﹒7個百

分點,產成品存貨周轉天數達27天,同比略增1天,基本上顯示工業企業的商品銷情有所好轉

,不僅使收入回升,更使存貨逐步減少,不錯。

  和(2)應收帳款亦減:於5月末累計22﹒3萬億元,同比增長11﹒7%,比4月末的

12﹒6%低0﹒9個百分點。應收帳款平均回收期為63﹒6天,同比增加數目持平於4月末

時的6﹒4天,尚可,因這意味企業略增放帳期以多銷增收也。

  和(3)資產總計於5月末時為159﹒24萬億元,同比增加6﹒8%,負債總計

91﹒41萬億元增7﹒2%,而資產負債比率57﹒4%,去年同期提升0﹒2個百分點。

  由是可見,全國規模以上工業企業的產銷、經營回報甚至財政狀況,於2023年有逐步改

善和好轉態勢,當然受惠於國家在疫情受控迅讓社會復常的政策和策略,還得益於:工業生產者

出廠者價格PPI於2023年前5個月同比均下跌4﹒6%,有利企業降低成本增加收益。但

商品出口於5月份略減,製造業採購經理指數PMI中之出口新訂單5月份表現相當差勁。出口

新訂單出現較為明顯的收縮,乃受困美國和歐洲的進口需求疲弱,這是工業企業經營和回報表現

不大穩定之因。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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