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2023年7月11日 星期二

何車評股 - 何車 2023年7月11日

何車評股 - 何車 2023年7月11日


【何車股評】何車:貨比三家 揀中國燃氣
何車股評
日期:2023-07-11
更新時間:09:36:02
今年以來,3大燃氣股中,中國燃氣(384,市值458億元)跌26%,新奧能源(2688,市值1,021億元)跌18%,華潤燃氣(1193,市值584元)跌14%,

同期紅指只跌2%。

貨比三家,揀中燃。

1)2023財年(3月年結),中燃營收920億元(港幣.下同),微升4%;純利42.93億元(EPS 0.80元),大跌44%。全年每股派息0.5元,只減5仙,是良好訊號。

中燃去年燃氣銷售只增5%,今年4至5月已按年增長逾10%,且河北新推的天然氣價政策,可能會在其他省市推出,有利中燃的盈利能力。2024財年,中燃盈利預測64億元(EPS1.15元),回增49%,仍較2022財年低16%。

2)2024財年,中燃預測PE 7.3倍(過去6年平均15.3倍)、PB 0.71倍(過去6年平均3.2倍)、股息率6. 5厘(過去6年平均2.9厘)。

新奧與潤燃年結期俱為12月,2023財年預測PE分別為11.2倍及10倍,PB分別為2.14倍及1.36倍,股息率分別為3.4厘及5厘。中燃與兩大同業相比,折讓頗大,吸引力強。

3)上月16日,中燃宣布收到聯交所通知,獲准分拆其增值服務業務在聯交所主板上市。分拆業務由中燃的「壹品慧」平台運營,業務為銷售廚房用品、家居消費品等。增值服務業務單獨上市,可反映業務的內在價值,並對改善中燃的財政狀況有禆益。

4)中燃2018年6月見頂,最高36.7元(2021年最高35元),其時PE高達30倍、PB 5.7倍。不切實際的高估值無法長期維持,去年10月最低價6.94元,現價8.41元,較歷史高位低近8成,較去年低位高二成。

邱德根兒子捉鹿未脫角
5)福布斯2023年香港富豪榜上,邱達強排第37位,擁22億美元(排第38位的是邢李㷧,擁21億美元,福布斯統計相信成疑)。

邱達強是已故邱德根兒子,是中燃第3大股東,但並非董事,2011年尾以每股3.5元購入2億股,持股量首越5%(6.7%)須披露。現持8.94億股(佔16.43%),估計每股平均成本畧低於6元,總成本54億元,現值75億元,仍有賬面盈利21億元,賺幅近4成。假設邱達強於5年前最高價時全部脫手,套現328億元,則可大賺逾270億元。現時帳面利潤只及最高時的8%,有「竹籃打水」味道。

中燃現價8.41元,目標11元,潛在升幅31%。Morningstar(6月)睇13.7元,華泰(6月)睇12.36元。

何車評股 - 何車 舊文
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