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2023年8月17日 星期四

缸邊隨筆 - 石鏡泉 2023年8月17日

缸邊隨筆 - 石鏡泉 2023年8月17日


《缸邊隨筆-石鏡泉》「羅馬」的衰落
《缸邊隨筆-石鏡泉》「羅馬」的衰落
  《缸邊隨筆》香港和內地的股市近日表現認真麻麻,原想看看美國經濟有甚麼驚喜,卻看到

耶倫為拜登的政績解畫,指他的經濟政策增加了投資和職位,讓美國經濟重回正軌。是也不是?

 
  耶倫當然是為希望連任的拜登拉票,而

增加投資及就業其實也是拜登之前強調的「政績」,

並無新意。耶倫只是想趁8月16日降通脹法案(Inflation Reduction 

Act,IRA)推出1周年紀念前,沿用她老闆的說法,再解解畫而已。

 
  大話講得多也會成真?所謂「增投資」是指IRA將鼓勵美國製造業作顯著的基建投資,達

致減碳的目標。1年下來,未立竿見影,而那1,340萬個「歷史性的」職位增長,也有不少

水份。
 
*拜登經濟學是災難*
 
  明年大選愈近,拜登就愈要針對經濟,有個整全的理念,並向選民推廣、解釋。40多年來

,拜登的對手共和黨歷屆政府的經濟政策都以「列根經濟學」(Reaganomics)為主

導:由上而下(top-down),減稅、寬鬆法規,以及自由貿易,從而鼓勵投資;透過「

滴漏效應」(trickle-down effects),帶動就業及經濟增長,讓中產乃

至所有人受惠;「拜登經濟學」(Bidenomics)則強調「由下而上」(bottom

-up)、由「中」(產)而外(middle out)、「由內而外」(inside-

out)等做法(見下文),但就被人直接抨擊為語言「偽」術,陳腔濫調;有人更形容,「拜

登經濟學」根本就是一場災難。
 
  雖然美國暫未出現衰退,就業數據也持續向好,經濟遂被市場視為有韌性,但美國普羅民眾

的感受卻相反,認為拜登經濟學導致加息、通脹嚴重、能源價格飈升等,造成經濟低迷、民不聊

生。因為他們根本感受不到,拜登增加了1340萬個就業職位,也難以理解他耗資3﹒5萬億

美元的「建回更好」(Build Back Better)計劃(IRA的前身)將會是零

成本的說法,但他們就清楚知道,加稅、龐大的政府開支、企業福利等卻會隨之而來。

 
*增就業 有水份*
 
  疫情期間,有許多公司、店舖被迫關閉,而估計約有1000萬個職位是封鎖後重回勞動市

場的人,這可能還未計那些一份全職被拆成兩份,甚至N份兼職或臨時工的情況。因此,不少評

論都認為,拜登經濟學根本算不上是甚麼理念,有人更戲稱,它只是拜登夢遊「學」經濟時的實

驗。
 
  當民眾感受不到美國經濟政策的實質效果,拜登把自己的政績說得天花亂墜也無用。請看美

國加州兩個最新情況:汽油價格持續上升,以及大型科技公司被人要求「公平」地承擔他們須承

擔的份額(fair share)。
 
*加州之困和亂*
 

  加州油價續升,除了有州內,例如煉油廠老舊,以及全球,例如俄烏戰爭的原因外,還有加

州針對石油及天然氣公司的反壟斷法。加州油價現已是全美最高,普通汽油均價為每加侖

5﹒11美元(約39﹒6港元)。但監管的法例只會令油公司聘請更多律師及法律專家,從而

符合法規以自保,這些新增的成本便會轉嫁消費者身上。

 
  位於加州的科企谷歌被要求承擔fair share(解釋是為確保「公平」原則,谷歌

須繳付更多稅╱錢),但其實谷歌現已從不同方面,「進貢」加州政府。加州稅率高,谷歌員工

平均年薪為14萬美元(約108﹒5萬港元),薪俸稅率高達三分之一以上(33﹒7%至

40﹒6%);員工在當地捱貴樓,要繳物業稅,吃飯要付銷售稅;谷歌又要繳付較高的企業稅

(8﹒84%)。營運成本既高,科企如谷歌只會被迫撤離。

 
  加州「民不聊生」不僅在加州人的經濟生活,還有以下無法無天的亂象:一、有賊人清晨動

用重型鏟車,搬去了一台自動櫃員機;二、光天化日之下,有「快閃黨」30多人爆竊百貨公司

,百貨公司損失貨值30萬美元,其中有人持刀;三、由於罪犯猖獗,三藩市政府要求公務員留

家辦公。
 
  為何只點名加州?加州GDP位居美國各州首位,州內大洛杉磯地區及灣區是美國第二及第

三大都會區經濟體,灣區更是美國人均GDP最高的地區。世界市值前10大公司有4家總部在

此,世界前10大富豪有4位亦居於此。曾幾何時,加州是全球不少人嚮往的理想家園,但在拜

登治下,竟亂象叢生,令人惋惜。
 
  羅馬不是一天建成,而羅馬帝國的衰落也是由許多因素造成。如果危機僅限於1+1+1+

1+1=5,帝國往往可專注、集中,以不同方案,解決多個重疊的危機;若多重危機有其獨特

性,又與之前危機的特性截然不同的話,便可能變成1+1+1+1+1=15,帝國便會因不

堪重負而崩潰。美國這個帝國在拜登管治之下,經濟、民生搞得一塌糊塗,還可承受、應付多少

亂象?
 
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*拜登經濟學*
 
  「拜登經濟學」(Bidenomics)中,「由下而上」是指落實1萬億元(美元.下

同)的基建法案,數百億元的芯片及科學法案,以及數千億元的(IRA)刺激投資,帶動美國

內製造業擴張,創造就業機會,但投資必須更聚焦於環境、國家安全等領域;「由內而外」則以

產業政策提升競爭力,透過法規、補貼及其他幹預措施,引導資金轉向政府屬意的方向,並以限

制投資、出口(包括科研及技術)等方法,確保科技優勢領先於國際,尤其是中國。

 
  「拜登經濟學」一言括之:是「花錢買花戴」,所以美債大增。《資深投資者 石鏡泉》

 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 
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