《缸邊隨筆－石鏡泉》「羅馬」的衰落
《缸邊隨筆－石鏡泉》「羅馬」的衰落
《缸邊隨筆》香港和內地的股市近日表現認真麻麻，原想看看美國經濟有甚麼驚喜，卻看到
耶倫為拜登的政績解畫，指他的經濟政策增加了投資和職位，讓美國經濟重回正軌。是也不是？
耶倫當然是為希望連任的拜登拉票，而
增加投資及就業其實也是拜登之前強調的「政績」，
並無新意。耶倫只是想趁８月１６日降通脹法案（Ｉｎｆｌａｔｉｏｎ Ｒｅｄｕｃｔｉｏｎ
Ａｃｔ，ＩＲＡ）推出１周年紀念前，沿用她老闆的說法，再解解畫而已。
大話講得多也會成真？所謂「增投資」是指ＩＲＡ將鼓勵美國製造業作顯著的基建投資，達
致減碳的目標。１年下來，未立竿見影，而那１，３４０萬個「歷史性的」職位增長，也有不少
水份。
＊拜登經濟學是災難＊
明年大選愈近，拜登就愈要針對經濟，有個整全的理念，並向選民推廣、解釋。４０多年來
，拜登的對手共和黨歷屆政府的經濟政策都以「列根經濟學」（Ｒｅａｇａｎｏｍｉｃｓ）為主
導：由上而下（ｔｏｐ－ｄｏｗｎ），減稅、寬鬆法規，以及自由貿易，從而鼓勵投資；透過「
滴漏效應」（ｔｒｉｃｋｌｅ－ｄｏｗｎ ｅｆｆｅｃｔｓ），帶動就業及經濟增長，讓中產乃
至所有人受惠；「拜登經濟學」（Ｂｉｄｅｎｏｍｉｃｓ）則強調「由下而上」（ｂｏｔｔｏｍ
－ｕｐ）、由「中」（產）而外（ｍｉｄｄｌｅ ｏｕｔ）、「由內而外」（ｉｎｓｉｄｅ－
ｏｕｔ）等做法（見下文），但就被人直接抨擊為語言「偽」術，陳腔濫調；有人更形容，「拜
登經濟學」根本就是一場災難。
雖然美國暫未出現衰退，就業數據也持續向好，經濟遂被市場視為有韌性，但美國普羅民眾
的感受卻相反，認為拜登經濟學導致加息、通脹嚴重、能源價格飈升等，造成經濟低迷、民不聊
生。因為他們根本感受不到，拜登增加了１３４０萬個就業職位，也難以理解他耗資３﹒５萬億
美元的「建回更好」（Ｂｕｉｌｄ Ｂａｃｋ Ｂｅｔｔｅｒ）計劃（ＩＲＡ的前身）將會是零
成本的說法，但他們就清楚知道，加稅、龐大的政府開支、企業福利等卻會隨之而來。
＊增就業 有水份＊
疫情期間，有許多公司、店舖被迫關閉，而估計約有１０００萬個職位是封鎖後重回勞動市
場的人，這可能還未計那些一份全職被拆成兩份，甚至Ｎ份兼職或臨時工的情況。因此，不少評
論都認為，拜登經濟學根本算不上是甚麼理念，有人更戲稱，它只是拜登夢遊「學」經濟時的實
驗。
當民眾感受不到美國經濟政策的實質效果，拜登把自己的政績說得天花亂墜也無用。請看美
國加州兩個最新情況：汽油價格持續上升，以及大型科技公司被人要求「公平」地承擔他們須承
擔的份額（ｆａｉｒ ｓｈａｒｅ）。
＊加州之困和亂＊
加州油價續升，除了有州內，例如煉油廠老舊，以及全球，例如俄烏戰爭的原因外，還有加
州針對石油及天然氣公司的反壟斷法。加州油價現已是全美最高，普通汽油均價為每加侖
５﹒１１美元（約３９﹒６港元）。但監管的法例只會令油公司聘請更多律師及法律專家，從而
符合法規以自保，這些新增的成本便會轉嫁消費者身上。
位於加州的科企谷歌被要求承擔ｆａｉｒ ｓｈａｒｅ（解釋是為確保「公平」原則，谷歌
須繳付更多稅╱錢），但其實谷歌現已從不同方面，「進貢」加州政府。加州稅率高，谷歌員工
平均年薪為１４萬美元（約１０８﹒５萬港元），薪俸稅率高達三分之一以上（３３﹒７％至
４０﹒６％）；員工在當地捱貴樓，要繳物業稅，吃飯要付銷售稅；谷歌又要繳付較高的企業稅
（８﹒８４％）。營運成本既高，科企如谷歌只會被迫撤離。
加州「民不聊生」不僅在加州人的經濟生活，還有以下無法無天的亂象：一、有賊人清晨動
用重型鏟車，搬去了一台自動櫃員機；二、光天化日之下，有「快閃黨」３０多人爆竊百貨公司
，百貨公司損失貨值３０萬美元，其中有人持刀；三、由於罪犯猖獗，三藩市政府要求公務員留
家辦公。
為何只點名加州？加州ＧＤＰ位居美國各州首位，州內大洛杉磯地區及灣區是美國第二及第
三大都會區經濟體，灣區更是美國人均ＧＤＰ最高的地區。世界市值前１０大公司有４家總部在
此，世界前１０大富豪有４位亦居於此。曾幾何時，加州是全球不少人嚮往的理想家園，但在拜
登治下，竟亂象叢生，令人惋惜。
羅馬不是一天建成，而羅馬帝國的衰落也是由許多因素造成。如果危機僅限於１＋１＋１＋
１＋１＝５，帝國往往可專注、集中，以不同方案，解決多個重疊的危機；若多重危機有其獨特
性，又與之前危機的特性截然不同的話，便可能變成１＋１＋１＋１＋１＝１５，帝國便會因不
堪重負而崩潰。美國這個帝國在拜登管治之下，經濟、民生搞得一塌糊塗，還可承受、應付多少
亂象？
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＊拜登經濟學＊
「拜登經濟學」（Ｂｉｄｅｎｏｍｉｃｓ）中，「由下而上」是指落實１萬億元（美元．下
同）的基建法案，數百億元的芯片及科學法案，以及數千億元的（ＩＲＡ）刺激投資，帶動美國
內製造業擴張，創造就業機會，但投資必須更聚焦於環境、國家安全等領域；「由內而外」則以
產業政策提升競爭力，透過法規、補貼及其他幹預措施，引導資金轉向政府屬意的方向，並以限
制投資、出口（包括科研及技術）等方法，確保科技優勢領先於國際，尤其是中國。
「拜登經濟學」一言括之：是「花錢買花戴」，所以美債大增。《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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缸邊隨筆 - 石鏡泉 舊文
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