拆局麒想 - 林嘉麒 2023年8月9日

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《拆局麒想－林嘉麒》國際銀行股被降級，如慢性毒藥傷害金融市場

《拆局麒想－林嘉麒》國際銀行股被降級，如慢性毒藥傷害金融市場

　　《拆局麒想》國際銀行股最新出現兩件大事令投資者憂慮，第一是意大利總理出乎意料地批

准了今年對銀行的「額外利潤」徵稅，涉及金額超過２０億歐元，變相從銀行數十億歐元的額外

利潤中提取４０％。有分析認為這一次性徵稅相當於銀行今年淨利潤的１９％左右。儘管意大利

的無定向做法不是首次，而且一次性的稅項影響有限，但市場正擔心歐洲其他國家會否有樣學樣

，而且突然割肉或會影響銀行的資本實力，估計此事件引發的股價下跌屬於短暫性，但長遠的傷

害未能評估。
　
＊暫未波及內銀港銀＊
　
　　另一件事直接影響較深的是，國際評級機構穆迪就因為資本原因，下調了美國多間中小銀行

評級，同時將大多數大型銀行評級展望為負面。其中，將１０家銀行評級下調一級，１１家銀行

的前景被穆迪評為負面。此外，還將多家中小銀行降級。穆迪認為，美國銀行業正疲於應對利率

和資產負債管理（ＡＬＭ）風險對流動性和資本將產生的負面影響。因為非常規貨幣政策耗盡了

全系統的存款，更高的利率壓低了固定利率資產的價值。事實上，在剛過去的中期業績可見多家

銀行的盈利壓力愈來愈大，已降低大部分銀行產生內生資本的能力。何況現時大量銀行還未實現

損失，假如美國高利率環境持續，令市場或消費者喪失信心，危機將會更大，相信今年度的全年

業績具相當的挑戰。
　　另外，穆迪提到，風險較大的是美國區域銀行，原因是其監管資本相對較低，而資產負債表

上固定利率資產份額較高的銀行，在盈利能力和增加資本和繼續貸款的能力方面受到更多限制，

意思影響的不單止是短期的盈利能力問題，還會涉及長遠的資本能力，假如情況持續，銀行的系

統性風險將隨之增加。
　　銀行為百業之母，面對資本能力不足而影響日後貸款業務的話，美國未來經濟發展將遇上阻

礙，而未來經濟真的出現某程度的衰退，影響或會意想不到。當然，這暫時是美國的銀行問題，

單看今日（９日）香港的上市銀行股股價表現未見太差，而實質對內銀股影響也不大。

　
＊毒力發作，不堪設想＊
　
　　不過，今年美股市場曾出現一波區域性銀行倒閉的陰霾，而短時間內穆迪下調銀行股評級再

次響起了行業的警號，作為投資者就不可以掉以輕心。從銀行的資本來看，資本充足率是指資本

總額與加權風險資產總額的比例，資本以外還需關注風險資產。資本充足率反映商業銀行在存款

人和債權人的資產遭到損失之前，銀行能以自有資本承擔損失的程度。風險加權資產是指對銀行

的資產加以分類，根據不同類別資產的風險性質確定不同的風險系數。例如：國債屬於零風險權

重，外國國債評級在ＡＡ－以下的則是１００％，評級在ＡＡ－以上的國家的企業債務風險權重

則為５０％。值得留意的是，資產評級一旦被下調，相關資產的風險便會增加。當市場風險增大

，資本充足率不足，銀行技術上或會再次出現被接管的風險；還記得今年美國矽谷銀行

（ＳＶＢ）、第一共和銀行等也是在非常短時間內被接管的。筆者並不認為，現時美國的銀行很

快會出現類似情況；惟評級被下調是一種慢性毒藥，藥力幾時發揮出來不得而知，而藥力一出現

時後果可以是不堪設想。《元宇證券基金投資總監林嘉麒》

　
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