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2023年9月25日 星期一

融天納地 - 溫天納 2023年9月25日

融天納地 - 溫天納 2023年9月25日


《融天納地-溫天納》內地第四季度仍有減息機會

《融天納地-溫天納》內地第四季度仍有減息機會

  《融天納地》目前內地銀行正在下調存量首套房貸利率的進程中,對銀行利息收入帶來一定

影響,導致銀行淨息差正處於有歷史記錄以來的最低水平。政府在近期強調要保持商業銀行維持

穩健經營、防範金融風險

,需保持合理利潤和淨息差水平,這樣將有利增加商業銀行支持實體經

濟的可持續性。故此,儘管9月份降準落地,能為銀行每年降低大約60億左右的資金成本,銀

行最終需要啟動新一輪存款利率下調,不過,綜合考慮各類影響LPR報價加點因素,目前並不

足以推動報價行下調9月份的LPR報價。
  在8月31日,人行發布《關於調整優化差別化住房信貸政策的通知》,獨立處理了首套和

二套房貸利率下限的安排。反映在未來將引導居民房貸利率下調,並無必要性先行下調5年期

LPR報價。從這角度出發及操作,單純從穩樓市角度出發,9月份單獨下調5年期LPR報價

的必要性已下降。
  在6月份和8月份,LPR報價進行了兩輪下調,內地銀行在九月份需要觀察在實際貸款投

放過程中,深入了解此前兩輪LPR報價下調的效果,特別是針對降低實體經濟融資成本的績效

上,以及如何能保持淨息差保持基本穩定的平衡。

  當然,為持續穩經濟,在年底前,投資市場不能完全排除LPR報價再度下調的機會。始終

,在過去三年的疫情期間,貨幣政策始終未進行大水漫灌。故此,目前政策空間較大,未來若需

要穩增長,穩樓市的政策需要進一步發力,MLF利率仍有下調的空間。考慮到未來的一段時間

內,內地物價都會持續處於偏低水平,為進一步下調政策利率提供了較為有利的背景條件。與此

同時,政府將持續運用穩匯率政策工具應對人民幣匯率波動,控制匯市風險,故此匯率因素不會

對內地貨幣政策靈活調整構成實質性障礙。在布局上,第四季度仍存在MLF利率下調帶動

LPR報價跟進調整的機會。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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