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2023年11月27日 星期一

勁一專欄 - 葉佩蘭博士 2023年11月27日

勁一專欄 - 葉佩蘭博士 2023年11月27日


原油供過於求吼位沽
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週三(11月15日)紐約商業交易所(NYMEX)12月原油期貨收跌1.6美元,報每桶76.66美元,此前由於美國原油庫存增幅超出預期、全球最大產油國產量創紀錄,令市場擔心供需失平衡。

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國際能源機構(IEA)上調今、明兩年全球石油需求預測。IEA

指出,今年的石油需求增長主要來自中國等非OECD國家,而供應方面則主要受美國、巴西和圭亞那等國石油產量的迅猛增長影響。

然而,隨著全球經濟成長放緩和高利率的影響浮現,IEA預測明年的需求和供應將會放緩,最終可能導致2024年上半年全球石油市場,再次陷入供應過剩狀態。IEA預測,中國石油需求將在2023年達到每日1.02億桶,其中約有每日180萬桶的增長。然而,這一增長將被全球供應的迅速增加所超越,IEA估計,今年全球總供應量將達到每日1.018億桶,創下歷史新高。

以巴衝突影響消退
美國在這一趨勢中佔據主導地位,今年的石油產量預計將達到每日1,930萬桶,成為全球最大產油國。然而,隨著時間推移,IEA預計美國的供應成長將放緩,預計2024年僅增加每日40萬桶,但仍足以使美國在明年底前接近每日2,000萬桶的目標。這種供應趨勢加劇供應過剩的風險,尤其是在全球經濟成長減緩的情況下。

在供應過剩的背景下,IEA報告指出,今年三季原油庫存大幅下降,主要歸因於石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)國家削減供應和煉油廠活動的增加。然而,需求的增長速度減緩,導致供需缺口在今年最後三個月縮小,不到每日100萬桶,與OPEC先前預測的約400萬桶需求缺口相比,這是一個明顯的降低。

另一方面,儘管中東地區存在衝突,但由於以巴衝突影響消退,對供應的擔憂有所減緩。這一情勢也反映在市場情緒上,隨需求焦慮回升,對沖基金對美國石油的看跌押注激增。根據媒體報道,美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示,在截至上週二(7日)的一週內,原油空頭部位增加了20,000多份合約,達到95,756份,看跌倉位為今年7月以來最高。

需求方面,現時仍存在一些積極信號。美國能源部公布的數據顯示,截至上週五(10日)的一週內,美國商業原油庫存,較前週增加360萬桶至4.394億桶,但汽油和蒸餾油庫存下降,並且煉油廠的活動增加。這些數據表明,儘管庫存有所增加,但需求仍然相對穩定。

有分析師指出,需求的持續增加將是影響油價的一個關鍵因素。在過去的四週中,美國日均油品供應量減少,其中汽油日均供應量年增1.9%至900萬桶;蒸餾油日均供應量略減至400萬桶。

然而,隨著全球經濟增長放緩,供應過剩的風險尚未完全消失。

總括來說,全球油價市場目前正面臨著供需失衡、美國石油產量領先和全球需求增長放緩的複雜情勢。

建議可於77.38美元桶沽WTI原油(1月)期貨,目標價73.21美元;止蝕81.25美元。

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