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2023年11月2日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2023年11月2日

真知灼見 - 溫灼培 2023年11月2日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局加息周期見頂?
《真知灼見-溫灼培》聯儲局加息周期見頂?
  《真知灼見》美國聯儲局於今晨(2日)議息會後如市場預期維持所有貨幣政策不變,息率

保持於5﹒25厘至5﹒5厘範圍。在其聲明中,聯儲局主席鮑威爾指,美國經濟異常強勁,尤

其是就業市場,加上通脹依然高企

,揚言該局仍有進一步加息可能,但由於擔心美債息率及按揭

息率以至其他商業借貸成本高漲等會衝擊到經濟,所以決定維持息率不變。不過鮑威爾揚言,現

階段亦非討論減息的時候。
  這已是聯儲局連續第二次在議息會後(上次是9月)維持息率不變,顯示美國加息周期很大

機會已見頂。當然為免通脹死灰復燃,聯儲局是不會輕率告訴市場其加息周期已見頂。不過從議

息會後市場的反應所見,投資者普遍似乎也有同一看法。按利率期貨價格變化顯示,現市場估計

聯儲局12月加息的機率只有20%;倘12月不加息,明年1月加息的機率也只有30%。

 
*美國經濟強勢能否持續令人質疑*
 

  美國第三季GDP確實增長了4﹒9%,增幅相當強勁,而9月非農職位更見增加33﹒6

萬份。但這一切能否持續,實屬未知數。首先,第三季經濟有著如此強勁增長,很大程度上是美

國國會於6月1日通過了拜登政府的發債上限所致。而從6月1日之後的短短數月裏,美國政府

債務便增加了近2萬億美元。不要忘記,美國整年教育開支也只不過是900億美元。這解釋了

為何第三季經濟如此強勁。但問題是,這情況能否延續呢?尤其是拜登政府的2024年度財政

預算案仍未獲國會通過,美國政府有機會於11月17日後停擺並損害到經濟。加上美國隨時捲

入中東戰爭中,這一切使美國經濟前景存在相當多不確定性。這解釋了聯儲局難加息的原因。

  回觀市場的即時反應。美債市場的反應最大,各年期債券孳息率都見回落,當中長年期債息

率跌幅最為顯著,具指標性的10年期美債息今早於亞洲市場報4﹒7089%,跌穿了近兩周

一直於4﹒8%至5%之間的波幅範圍。美股見顯著上升,反而美元變化不大,對債息變化敏感

的日圓則見反彈,今早於亞洲市場再重返接近150兌1美元水平。《恒生銀行首席市場策略員

 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

 
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