【何車股評】何車：太古A 趁低撈
何車股評
日期：2023-11-02
更新時間：15:29:00
哈瑪斯以色列10月7日開戰至今，恒指只跌2%，紐約期油升1%。國泰航空（293）跌5%，太古A （019，市值42 3億元；A+ B總市值655億元）跌9%。國泰取消年底前本港往返特拉維夫
航班，班次極少，對業績影響有限。太A跌幅大過國泰及恒指，趁低撈貨。
1）太古公司以304億元出售「美國可口可樂」予母企英國太古，已於9月7日完成，太古公司在交易中可所獲利潤228億元，可入2023財年（12月年結）下半年賬目。
太古公司今年上半年盈利42.21億元，按年大增1.2倍，計出售美國可口可樂盈利，預測全年賺107億元（每太A EPS 7.4元），增幅達1.5倍。現價49.35元，預測PE 6. 7倍，遠低於過去6年平均的14.5倍。
計入出售美國可口可樂的巨利，太古公司今年盈利可達335億元（EPS 23.2元），相等於太A +太B總市值的二分之一，不宜用作計算PE。
PB 0.26倍 較怡和0.39倍大折讓
2）今年6月底，太A每股NAV 177.9元，計入下半年盈利，減去9月派發每A股特息8.12元，估計年底每股NAV 186.4元，PB低至0.26倍；過去十二年平均PB 0.57倍，過去6年平均0.33倍。同是英資的怡和（星：JM），今年預測PB 0.39倍；太A的PB較怡和PB折讓33%，不合理，理應收窄。
3）今年6月底，太古公司淨借貸 / 股東資金比率21%，出售美國可口可樂及派大息後，除至11%，財政非常穩健。
具私有化誘因
4）太古股價低殘，母企具私有化誘因。母企以超低PB私有化，日後市況正常，以相對較高PB再上市，財路一條。
太A現價49.35元，今年以來跌18%，大過國泰同期跌幅的8%，目標67元（PB仍僅0.35倍），潛在升幅36%。高盛（9月）睇79元，花旗（9月睇72.25元）。
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