《真知灼見－溫灼培》從世界黃金協會Ｑ３報告看金價
《真知灼見－溫灼培》從世界黃金協會Ｑ３報告看金價
《真知灼見》據世界黃金協會（ＷＧＣ）最新數字顯示，全球第三季黃金總需求量為
１２６７﹒１噸，按季及按年分別升４﹒１％及６﹒４％。單看整體第三季需求數字，其升幅實
在是微不足道，但倘觀
察當中數字細節，卻給予我們一個完全不同感覺。
＊飾金及央行撐起黃金需求＊
第三季飾金的需求量是５７８﹒２噸，按季大升１７﹒３％。而按筆者從《路透社》提供的
收市價計算，第三季黃金的平均價為１９２６美元，亦即於１９２６美元的金價，實際用家（飾
金需求者）對購買飾金有著龐大興趣。另外，中央銀行於第三季的購金意欲亦見重回，期內購買
了３３７﹒１噸黃金，回顧第二季數字只為１７４﹒８噸。當飾金及央行購金數字都這麼亮麗，
又是甚麼拖累了第三季黃金需求數字呢？答案是投資需求。於第三季，投資黃金的需求量只有
１５６﹒９噸，按季大跌３８﹒６％。一點必須理解，投資者的行動往往變化很大，很受當時一
些短線的市場環境所影響，如息率及美元走勢變化等，所以當分析金價，我們應把重點放在飾金
需求上，因這才是真正的實質需求。
另有一點值得留意，因去年西方凍結俄羅斯資產，導致全球多國去年於第三及第四季爭相大
舉購入黃金作儲備，分別達到４５８﹒８噸及３８２﹒１噸，但踏入今年，央行購金量已大不如
前。原以為央行對增持黃金作儲備已失去興趣，但從第三季數字所見，似乎央行的購金意欲又再
重回。
＊料金價於１８８０－１９００美元有龐大支持＊
世界黃金協會的報告告訴我們，既然金價約於１９２６美元水平，得到實質飾金用家支持，
加上１８８０至１９００美元之間又是過去金價的龐大技術支持位，假使金價要作調整，相信於
１９００美元這心理關位也應找到一定支持。至於金價能否一舉而上，顯著突破２０００美元這
心理阻力，相信還看中東局勢發展，尤其看以巴的戰爭會否演變成全面中東戰事。《恒生銀行首
席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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真知灼見 - 溫灼培 舊文
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