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2023年11月3日 星期五

大茶飯 - 青冰 2023年11月3日

大茶飯 - 青冰 2023年11月3日




雖然沙地股市身為全球第七大,總市值有3萬億美元,但一隻沙地阿美已值2.17萬億美元市值。 (3dotsad via Getty Images)

近日財爺好雀躍咁表示,首隻沙地ETF將會在港上市,當中包括全球最大的油企沙特阿美(Aramco),共50隻最大市值的沙地股份,但作為香港的投資者

,可能只認識沙特阿美,究竟有幾多資金會對這隻ETF有興趣呢?

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作為全球最大的ETF市場,在美國找類似的ETF就最好不過,不過原來沙地相關的ETF不多,最大資產值那隻是KSA,是由iShares安碩管理,ETF持有118隻沙地股份,市盈率是15倍,而資產值是7億美元,過去30日的平均成交量是73萬股,日均成交折合大概2億港元。近期港股成交疏落,2億港元唔算係細數目,但放諸美國ETF的藍海市場,這個絕對只係小巫,大巫如標普ETF的SPY,昨日的成交就有3229億港元,納指100指數ETF的QQQ,昨天也有1634億港元成交,以中概股為主題的KWEB,昨天有33億港元成交。由此可見,環球金融市場對沙地ETF的需求有限,所以沙地ETF登陸港股市場,象徵意義大於一切。

邀沙地阿美赴港有難度
雖然沙地股市身為全球第七大,總市值有3萬億美元,但一隻沙地阿美已值2.17萬億美元市值,換言之逾七成的市值是來自沙地阿美。雖然我們以前經常說ATM獨大,但現時港股總市值三十幾萬億港市值中,ATM加起來只有5萬億市值,佔比只是一成幾。在美上市的KSA,是跟蹤MSCI沙地指數,而指數計比重,就不單純跟市值掛鈎,必定會以流通股份的市值作計算,因此KSA最大比重並非沙地阿美,而是兩隻銀行股Al Rajhi Bank及Saudi National Bank,分別佔比11.6%及8.6%,而沙地阿美只佔8.1%比重。相信日後在港上市的沙地ETF亦會類似,即使投資者好想買沙地阿美,隨時只係間接買到一成咋,其餘全部可能只是豬頭骨。

其實要搞活港股市場,沙地ETF起不到作用,更直接的是邀請沙地阿美來港上市,雖說環球資金對KSA的興趣不大,但直接投資沙地阿美,仍會有一定吸引力,尤其是亞太區的資金。之不過,財爺要氹得掂沙地阿美,先決條件是港股要自強不息,上文提及過的KSA,現時市盈率是15倍,而沙地阿美現時的市盈率是16倍,而恒指現時市盈率是9.5倍,估值更有不斷向下調的趨勢,在港上市的三大油股,市盈率是4至6倍,在邀請沙地阿美時,怎樣去說服油王來港上市有優點呢?財爺會否說我們的油股好平,平過沙地阿美一截,如果你們割價來上市,或者可以帶旺港股市場架。

說到底,油王們並不缺錢,不需要到海外上市籌集資金,要降低估值來上市,於己無益,相信這亦是搞了幾年也不來上市,最後搞個ETF已經要大肆慶祝的原因。

青冰
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