利貞 - 中移動增長穩防守強 | 實力股起底
中國移動（941）首季業績符合市場預期，收入增長穩健，EBITDA下跌主要由於其他營運開支增加。預期集團未來在數據和訊息通訊技術業務方面，具備良好增長條件，其股價具防禦性，股息可見性亦為行業最佳，預期到2026年集團派息比率，將增加至75
%以上，相當吸引。看好中國移動為行業首選，建議可於68.4元買入，中長線目標價90元。中國移動昨日收報70.8元，升0.35元，升幅0.5%。
中國移動首季服務收入增長4.5%，至2193億元（人民幣，下同），與行業增長保持一致。季內新5G網絡及寬頻客戶分別增加2300萬及680萬戶；集團目標是全年分別淨增8000萬及1800萬戶，目前正按軌道向全年目標邁進。
集團首季營運開支按年增加9%，至1860億元。管理層早前表明對5.5G和6G初步看法，指大多數5G基礎設施將在下一代技術中重新使用，並且整體資本密集度可能會繼續下降。集團預計今年資本支出對銷售比率將降至20%以下，並繼續維持在這一門檻以下。
首季業績符預期
早前中國移動公布，將啟動2024至2025年新型智算中心集採項目，計劃採購設備總規模達8054套。此次採購涉及7994部人工智能伺服器及配套產品，包括60部白盒交換機。據內地傳媒報道，該計劃涵蓋12個標包，專門針對AI訓練伺服器採購量達2454部。綜合2個採購項目，中國移動對人工智能伺服器累計採購規模已超過1萬部。
中國移動截至2024年3月底止，首季營業額2637.07億元，按年升5.2%；純利296.09億元，按年升5.5%；每股盈利1.38元。期內EBITDA按年下跌2.3%，至780億元；EBITDA率由去年同期31.8%降至29.6%。
截至3月底，集團流動客戶總數9.96億戶，其中5G套餐客戶數達7.99億戶，5G網絡客戶數達4.88億戶；首季手機上網流量按年增長3.3%：每戶每月平均上網流量達14.9GB；流動每戶平均收入（ARPU）為47.9元。
家庭市場方面，有線寬頻客戶總數達3.05億戶，按季增加683萬戶，其中家庭寬頻客戶達2.69億戶，按季增加528萬戶；家庭客戶綜合ARPU為39.9元，按年增長1.8%。
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