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2024年4月29日 星期一

實力股起底 - 利貞 2024年4月29日

實力股起底 - 利貞 2024年4月29日


利貞 - 友邦最壞時刻已過 | 實力股起底


  股價一直疲弱的友邦保險(1299)終見回調,股價連升多日,相信其最壞時刻已過,未來股價或將隨大市好轉逐步回升。事實上,近期公司股價過度回調,惟其基本面仍然穩健,現估值相當於預測今年股價對內含價值比率約1倍,極度吸引。友邦保險將於今日(29

日)公布首季業績,預期公司新業務價值增長達2成,利潤率亦按年擴張。中長線來說公司仍是保險股份中的首選之一,前景可以看好。建議可於52.4元買入,中長線目標價72元。友邦保險上周五收報54元,升2.45元,升幅4.75%。

  早前公司股價大幅調整,除了因為市場氣氛疲弱、毛利率持續下跌以及主要財務指標增長令人憂慮等之外,估計是有投資者憂慮本港內地客離岸投保業務將被進一步整頓,但相信憂慮並不屬實,相信香港監管機構旨在標準化市場秩序,資本控制未見有進一步收緊的風險。友邦保險核心財務數據今年起逐漸恢復增長,加上資產負債表仍強勁,內含價值可靠,持續支撐帳面值。

  友邦保險擁有穩健基本面及具吸引力的估值,相信今年主要財務指標將逐漸恢復增長,有助吸引資金重新回流,以及重新爭取到長期投資者的興趣。公司管理層表示,今年首2個月內地和香港新業務價值錄雙位數增長,顯示增長勢頭良好。內地時隔16年擴大自由行城市,將個人遊計劃的適用城市進一步擴展至西安及青島,屬多年來再次擴大,由於兩個城市規模大,相信訪港客戶投保人數仍有很大增長空間。

  展望今年,高利率環境將在今年大部分時間持續,因此儲蓄產品帶動的業務量增長,將成為友邦保險今年新業務價值的主要驅動力,而整個地區的新業務價值利潤率反彈或恢復將較為緩慢。不過管理層對新業務價值增長展望仍然樂觀,尤其是對內地和香港市場,因為1至2月業務勢頭令人鼓舞。

    花旗預期,友邦首季新業務價值以固定匯率計按年升24%,以實際匯率計則升21%,受惠中國及香港業務走勢強勁,以及去年1月受疫情影響令基數較低。其中內地新業務價值以固定匯率計按年升22%,香港按年升42%,又指首季訪港內地旅客已回復至2018年的71%水平。該行預料,扣除內地及香港,去年下半年其他地區業務走勢持續至今年首季。

利貞
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