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2024年5月17日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2024年5月17日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2024年5月17日


  港股連續上升4個星期(以周四收市指數計算),恒指累積上升3152點,升幅12%。由於在這一輪升市當中,大市一直未有明顯調整,對於未入市的投資者而言,現時更難作出入市決定。但近日所見,市場板塊出現輪動升跌現象,一些早前升勢較急的板塊有輕微調整,大家可從政策、業績及股息方向,趁機尋找入

市機會。筆者認為在各項主題當中,「中特估」仍是較有延續性的投資主題,是這一輪趁調整吸納的對象。

 
  在近期升市當中,有中特估概念的中資電訊、石油石化是率先受追捧的板塊,其後有內銀、原材料、內險及建材接力,反映市場仍在找尋一些落後的中特估股份,而有5厘以上息率及現金流強的股份,仍可考慮。其中較落後的是公路股,一向以來,這類股份具防守性及息率高的特點,以目前股價而言,普遍仍有7厘以上息率,越秀交通基建(01052)是其中一隻高息公路股。

 
  集團2023年錄得收入39.67億元人民幣,按年增長20.6%;股東應佔盈利7.65億元人民幣,按年增長69%。收入及盈利上升,主要是因為整體經濟恢復,商務及旅遊出行人數增長。集團旗下公路項目除了在粵港澳大灣區之外,還有向中部地區投資多個公路項目。在大灣區項目當中,廣州北二環高速改擴建工程於今年開工,擴建項目重點是改善公路的行車數量及安全,而改建後的收費經營年限,由完工之日起計最多25年,並不會因為改建而影響整個公路項目的總體收入。

 
  中央政府不斷推出刺激經濟政策,有助帶動公路在客、貨運的需求及使用量。但由於公路收費大多保持不變,加上長假期收費公路免收七座及以下載客車輛公路費的政策,集團亦需積極尋找其他增值服務及收入,其中「高速公路+」理念仍在持續深化,包括推動高速公路服務區、完善附屬土地及設施、廣告牌等資源的利用,以拓展其他收入來源,及彌補假期免收公路費及成本上升的影響。

 
  另一方面,集團配合內地減排政策,利用道路附屬資產資源,推進沿線光伏發電,這為集團年均減少二氧化碳排放量約7310噸。集團亦繼續利用上市平台、REITs平台及孵化平台,把握機會併購高速公路項目,繼續保持粵港澳大灣區和中部地區發展,亦尋求其他工業化發展較快區域的公路投資機會,鞏固集團長遠公路業務的發展及盈利增長。

 
  今年2月,中國中東部地區,包括湖北省、河南省遭遇大範圍雨雪冰凍天氣影響,導致集團旗下河南尉許高速、湖北隨嶽南高速、湖北漢孝高速等多條公路運營及收入受影響,難免拖低第一季整體收入,但3月車流量及收入已回復正常,股價亦從3月低位逐步回升。現價預期市盈率7倍,股息率7.5厘,可趁機吸納。《資深財經分析師 熊麗萍》

 
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